🌟政策端近期以围绕一揽子财政增量政策出台为主，考虑中期抗通缩主线&白酒前置受益于商务活动改善，我们认为白酒板块配置价值仍较高，推荐个体性禀赋较强的高端酒（茅五泸23X/17X/14X）、各自赛道龙头（山西汾酒19X、古井贡酒18X等），关注估值低位标的在龙头估值修复过程中的优势。
🌟近期渠道反馈来看，茅台批价环比有所回落（原箱约2300/散瓶约2250+，价差进一步收窄），部分区域反馈9月未发货部分有所到货、10月配额尚未到货，仍建议关注配额投放节奏及投放结构；普五近期逐步明确回款补贴政策，预计有利于剩余1019元部分回款、批价940元会趋稳。
🌟结合中秋&国庆动销反馈，板块景气度承压、Q3酒企报表增速环比回落已有一定预期，酒企对此前预设的增长目标进行舒压、去化社会库存减轻包袱以维护品牌定位并在后一轮上行周期以释放更高弹性。我们认为中期抗通缩主线兜底板块潜在景气拐点和估值水平、情绪持续下行风险相对较小，顺周期配置价值持续推荐！
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