[玫瑰]投资建议：从板块推荐角度，弹性首推焦煤板块，推荐龙头淮北矿业、平煤股份、潞安环能、首钢资源、恒源煤电、山西焦煤；在经济企稳抬升预期下，市场煤占比较高的兖矿能源、山煤国际，受益晋控煤业；推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源。
[玫瑰]政策组合拳，可以比想象中更乐观。
本周政策面对于资本市场及经济的重视及加码大幅超越市场预期，关于煤炭行业，我们认为1）创设股票回购、增持专项再贷款，首期额度是3000亿元，未来也可以视情况扩大规模。我们测算大股东有望实现到手利率为2.25%进行增持或回购，有望进一步提升上市公司的分红意愿。2）利好长线资金购买红利资产，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。中长线耐心资本的增加，有望进一步增加市场的稳定度，同时社保、保险、理财投资偏好更低，更倾向于下行风险可控，有稳定盈利预期的高红利高股息股票，也契合当前煤炭行业的中长期逻辑。全面落实中长期资金权益投资3年以上长周期考核。也有利于市场投资风格向更稳定更价值方向靠拢，也利好头部稳定的红利股。
[玫瑰]投资策略：把握周期弹性，拿住红利核心。
1）把握周期弹性。政策聚焦经济，与周期品相关的核心内需的两大方向房地产与基建 均有利好政策。对于焦煤品种，当前地产、基建政策均超预期利好；美国预防式降息可能会导致此轮经济下行周期比之前短，出口可能比市场预期的要更强。我们预计在政策的推动下，钢铁2025年产量可能保持不降甚至乐观出现增长，而焦煤供给端已经验证了山西即使要求增产下，焦煤品种产量依然明显下滑的现实，考虑到当前产业链的极低库存，可能导致钢铁需求恢复下，焦煤价格上行，我们认为焦煤是煤炭板块价格弹性最大的板块。
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