持续受益于降息周期+行业回暖+业绩释放，看好Q3业绩高速增长
美国开启降息周期，拉动“一带一路”地区经济投资回升，柳工相关地区出口占比近80%，看好公司成长新周期。业绩层面，7-8月装载机行业同比增长21%，我们预计Q3公司收入增长15-20%，下半年业绩有望翻倍增长。展望后续，公司持续受益于降息周期+行业回暖+业绩释放，继续强烈推荐!
1、美国降息周期利好“一带一路”出口。9月19日凌晨美国宣布降息50bp，预计年内还有两次25bp降息。历史上降息周期获益最大的是新兴国家市场，资金回流及释放宽松空间背景下，助力“一带一路”地区经济及投资回升，释放出口需求。柳工出口收入占比近50%，其中“一带一路”出口占比近80%，深度受益新一轮降息周期开启。
2、Q3业绩有望维持高速增长。下半年行业增长提速，7-8月装载机/挖掘机分别同比增长21%/10%，环比上半年同比0%/-5%分别提升21/16PCT，结合行业情况，我们预计Q3公司收入端同比增长15-20%。考虑到2023年下半年公司利润基数较低，叠加行业回暖及公司利润率提升趋势，下半年利润端有望实现翻倍增长。
3、混改+股权激励增强内生动力。2024H1公司收入/归母净利润分别同比+12%/+62%，毛利率/净利率分别同比+3.3pct/+2.1pct，净利润高速增长，盈利能力持续提升。考虑到2023年柳工净利率仅3.4%，未来三年每年提升1个点左右的净利率，业绩释放弹性潜力大。
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