通威股份发布公告，拟与润阳股份、上海悦达等相关股东、江苏悦达签订《》，收购取得润阳股份不低于51%的股权，交易总金额不超过50亿元，交易完成后润阳股份将成为通威控股子公司。此前润阳股份IPO拟募资不超过40亿，但在今年6月底批文到期失效后上市未果。根据润阳公告，23年Q1公司总资产263.7亿，净资产56.3亿，考虑到23年至今的产能投产，当前净资产应该不低于23年Q1。
根据第三方统计，润阳股份电池片2020至2023年的出货量分别为7.2GW、13.2GW、20.3GW、29GW，排名分别为第三、第三、第三、第五，2024年上半年出货量同比下滑，掉出前5。开工率来看，6、7、8月公司硅料产能开工率分别为88%、73%、61%，国内电池片开工率分别为25%、20%、20%，海外电池片开工率分别为60%、60%、60%。
润阳股份产能布局全产业链，并布局美国、泰国、越南等海外基地，具体为工业硅5.5万吨、硅料13万吨、拉晶7GW（越南）、切片10GW、电池片57GW（其中海外泰国12GW包含7GW TOPcon，合计34GW TOPCon）、组件13GW（泰国9GW，美国2GW），并适当布局部分光伏电站业务。收购后预计通威24年底硅料、电池、组件产能将分别达到100万吨、150GW、80GW左右的体量。有利于公司进一步巩固在硅料、电池和组件的市占率、并有效补充海外产能，拓展海外销售渠道。
通威（电池出货第一）此次收购润阳（电池出货第五）有利于行业产能的整合、优化竞争格局，是行业底部的重大事件和标志。从近期密集的高管离职、项目终止、大面积停产裁员等迹象来看，我们认为当前是光伏行业出清和格局优化的拐点，主产业链出清趋势愈加明朗。再次强调处于估值底部的光伏板块的机会！ 持续推荐关注：电池(钧达、爱旭、仕净)，硅料(通威、协鑫、大全)，硅片(中环、双良、上机)，组件(隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯、横店)，辅材胶膜、玻璃、银浆等。
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