# 8月销量37万辆、环增9%、略超市场预期。比亚迪1-8月销233万辆，同增30%，其中8月销37.3万辆，同环比+36%/+9%，含海外销3.1万辆，同环比+26%/+5%。DM5.0新车周期+价格下探推动市占率提升，8月零部件产能瓶颈缓解，第三周销量8.8万辆，环增12%，随着后续旺季的到来，9月有望突破40万辆，24年预计销400万辆，同增32%，25年维持20%增速。结构来看，24年出口预计40-45万辆，同增65%+，占比10%+，25年预计可保持50%+增长。
# 插混份额维持60%、腾势Z9订单突破2万辆。比亚迪8月插混乘用车销22万辆，同环比+73%/+6%，占比60%，同环比+13/-2pct；纯电乘用车销15万辆，同环比+2%/+14%，占比40%，同环比-13/+2pct。高端车型方面，# 腾势 8月销量1.0万辆，环降3%，8月20日发布Z9/Z9 GT，预售价33.98万起，超市场预期，月底总订单突破2万辆，# 仰望 销310辆，环降29%，# 方程豹 销4876辆，环增165%，降价后销量有所提升，豹8预计Q3即将上市，搭载华为智驾ADS3.0，有望进一步催化销量。结构方面，比亚迪1-8月本土销206万辆，同增23%，海外销26.5万辆，同增125%，高端销量11万辆，同增40%，H2预计出口+高端化进一步贡献增量。
# 1-8月装机108GWh、同增25%。比亚迪1-8月动储装机108GWh，同增25%，其中8月装机18.8GWh，同环比+35%/+14%。比亚迪23年装机151gwh，实际出货190gwh，其中动力自供160gwh，动力外供10gwh，储能20gwh。24年看，销量中插电占比提升，单车带电量小幅下降，我们预计电池出货230gwh，同增20-25%。
盈利预测：预计公司24-26年归母净利381/461/555亿元，同增27%/21%/20%，对应PE 19/16/13x，给予24年25x，目标价327元，维持“买入”评级。
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