电力及公用事业行业周报（25WK02）：优化电力调节能力，源网荷储促进绿电消纳-民生证券-20250112

　　本周（20250106-20250110）电力板块行情：本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年1月10日，本周公用事业板块收于2229.82点，下跌72.51点，跌幅3.10%；电力子板块收于2968.16点，下跌91.76点，跌幅2.90%，高于沪深300本周跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第27位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌2.96%，风力发电下跌2.38%，热力服务下跌1.23%，火力发电下跌4.11%，水力发电下跌1.34%，电能综合服务下跌2.88%。

　　本周专题：优化电力调节能力，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源。1月6日，国家发改委与国家能源局联合发布了《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》。方案涵盖火电灵活性改造、储能设施、需求侧响应等在内的各类调节资源，确定2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源并确保利用率不低于90%的目标。推进算力与绿色电力融合，促进绿电消纳。1月6日，国家发改委、国家数据局、工信部发布《国家数据基础设施建设指引》，一方面强化枢纽与非枢纽节点协同，助力绿电资源充裕的非枢纽节点融入全国算力网，联动大型风光基地与算力枢纽，实现绿电向算力转化；另一方面，积极消纳风光绿电助力碳达峰碳中和，借助“源网荷储”模式，加强数据中心能源智慧管理，通过监测分析与负荷预测优化电力系统效率，探索绿电直供，有序开展绿电、绿证交易。2024年11月，全国风电利用率为95.8%，光伏利用率为96.3%，2024年1月至11月，全国风电平均利用率为96.2%，光伏平均利用率为97.0%。11月全国风、光小时利用率低于1月至11月平均水平，呈略微下降趋势。其中，11月风电利用率环比下降0.42%，同比下降0.93%；11月光伏利用率环比上涨0.42%，同比下降0.72%。

　　投资建议：绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】。10年期国债到期收益率继续下行，低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。火电：今年煤价中枢有望下移，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。

　　风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。