汽车行业周报（25年第1周）：多家车企推出补贴兜底政策，建议关注业绩预告行情-国信证券-20250109

　　核心观点

　　月度产销：据乘联会，11月全国狭义乘用车零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%；11月全国乘用车厂商批发294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6%，今年以来累计批发2,411.5万辆，同比增长5.6%。乘联会预测12月狭义乘用车零售市场约为270.0万辆左右，同比去年增长14.8%，环比上月增长11.4%，新能源零售预计可达140.0万，渗透率约51.9%。

　　周度数据：根据上险数据，12月23日-12月29日国内乘用车上牌62.69万辆，同比-18.0%，环比-4.6%；其中新能源乘用车上牌29.28万辆，同比+16.7%，环比-3.0%。12月累计(12.2-12.29)：12月国内乘用车累计上牌250.11万辆，同比+7.9%；其中新能源乘用车累计上牌119.20万辆，同比+44.7%。

　　本周行情：本周（20241230-2025103）CS汽车下跌7.45%，CS乘用车下跌7.26%，CS商用车下跌4.53%，CS汽车零部件下跌8.5%，CS汽车销售与服务下跌10.65%，CS摩托车及其他下跌5.19%，电动车下跌6.97%，智能车下跌10.88%，同期的沪深300指数下跌5.17%，上证综合指数下跌5.55%。CS汽车弱于沪深300指数2.28pct，弱于上证综合指数1.9pct，年初至今上涨11.08%。

　　成本跟踪和库存：截至2024年12月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%，分别环比上月同期-2.5%/-3.7%/+0.4%。12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，同比下降3.5个百分点，环比上升1.3个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。

　　市场关注：1）智能化：特斯拉FSD版本迭代及潜在入华；英伟达CES推出世界基础模型“Cosmos”；BYD持续发力智能驾驶；2）车型相关：BYD唐L和汉L初步亮相；吉利领克900亮相；长城坦克500Hi4-Z上市，售36.38万元起；3）机器人：智元第1000台通用具身机器人量产下线；英伟达构建机器人生态系统；速腾聚创展示自研人形机器人整机。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。

　　投资建议：1）整车推荐：宇通客车、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）特斯拉及机器人产业链：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。