社会服务行业双周报：元旦出行短途为主，双周板块有所回调-中银证券-20250107

　　前两交易周（2024.12.23-2025.1.3）社会服务板块下跌13.57%，在申万一级31个行业排名中位列第29。社会服务板块跑输沪深300指数9.69pct。元旦结束，国内游以短途出行为主，入境游订单量方面保持良好增长。我们维持行业强于大市评级。

　　市场回顾&行业动态数据

　　上证综指累计下跌4.65%，报收3211.43。沪深300累计下跌3.88%，报收3775.16。社会服务板块下跌13.57%，在申万一级31个行业排名中位列第29。社会服务板块跑输沪深300指数9.69pct。

　　社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（-9.00%）、旅游零售（-9.49%）、旅游及景区（-11.68%）、专业服务（-11.81%）、教育（-20.40%）。

　　据航班管家，12.22-12.29全国民航执行客运航班量98439架次，环比上周增加2.21%，是19年同期水平的102.82%。其中国际航班量12871架次，恢复至2019年的82.11%，环比+2.27%，恢复空间仍存。

　　双周要闻

　　元旦假期结束，短途周边游为主。2025年元旦仅一天，“就地跨年”就成了主流选择之一。据马蜂窝数据，“一日游”在元旦出行所占比重达到43.3%。“拼假族”也助推了部分长线出行需求，据同程数据，2024年12月27日至2025年1月1日之间的国内机票均价较平日上涨超两成。国内元旦旅游景区第一名为哈尔滨冰雪大世界。

　　入境免签全面优化背景下，入境跨年成部分外籍游客选择。伴随入境免签政策不断宽松，入境游客也持续增长，来我国跨年也成了不少外籍游客的选择。国家移民管理局2日通报，2025年元旦假期全国边检机关共计保障180.3万人次中外人员出入境，较去年同期增长13.7%。其中，内地居民出入境86.9万人次，较去年同期增长11.1%；港澳台居民74.9万人次，较去年同期增长12.8%；外国人18.5万人次，较去年同期增长33.6%携程数据显示，2024年12月31日至2025年1月1日，整体入境游订单量同比增长翻倍。其中，来自韩国和日本的入境游订单量同比分别增长215%、145%。入境热门目的地包括：上海、深圳、北京、广州、哈尔滨成都、重庆、珠海、杭州和西安。

　　投资建议

　　元旦已结束，国内假期出行需求平稳释放，入境游订单量方面实现良好增长。春节即将到来，更长假期天数下的旅游市场表现值得期待。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

　　评级面临的主要风险

　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。