投资要点:

  0BB(无主栅)是完全取消主栅,焊带直接与细栅互联以导出电流的技术。相对于SMBB,0BB电池技术具备优势:在电池端不印刷主栅,降低银浆耗用量,降低组件成本;取消主栅,减少遮光面,使用更细、数量更多的焊带与细栅直接相连,减低电路损耗,更好地收集电流,提升组件功率;增加汇流接触点,减少隐裂,提高产品良率。此外,无主栅太阳能电池有利于硅片减薄和节省胶膜用量。

  0BB技术路线多样,商业化进程逐步推进。无主栅实现的技术方式有四种,分别是直接覆膜、SmartWire、点胶和焊接点胶。四种生产工艺各有利弊。下游主要光伏组件企业均对0BB技术有所布局,具体技术路线包括一体化直接覆膜、点胶和焊接点胶,并与TOPCon、HJT或BC电池结合。头部企业率先实现0BB技术的运用和规模量产,但光伏行业0BB大规模推进受良率、技术路线以及行业景气周期的影响。

  0BB技术打开相关设备、材料市场空间。(1)设备:0BB焊丝更细,锡层更薄,增加焊接难度,对焊接稳定性要求更高,需要串焊机升级迭代。预计2025-2027年,光伏行业新增资本开支将大幅萎缩,存量设备更新成技术迭代重要方向。0BB串焊机以存量SMBB改造为主,三年累计市场价值近百亿元,给相关企业带来发展机遇。(2)焊带:无主栅太阳能电池焊接是在层压工艺中实现,需要开发专用的无主栅焊带。0BB焊带为配套0BB技术的线径0.22mm及以下的超细圆形焊带,单位价值量高于SMBB焊带。随着0BB技术市场渗透率的提升,0BB焊带将对传统SMBB焊带逐步形成替代。(3)固定胶:0BB胶水需要满足优异的焊带粘接性能,良好的环境适应性避免长期使用过程中的老化造成脱栅问题。预计市场需求快速增长。(4)胶膜:0BB技术使用更细的焊带减小焊带直径,进而减少胶膜的克重。0BB技术带来皮肤膜/承载膜或一体膜新材料的运用,为相关企业带来新的增长点。

  投资建议:建议关注0BB相关的串焊机、光伏焊带、胶水、承载膜/胶膜领先企业。

  风险提示:新技术推广不及预期;全球光伏行业新增装机需求不及预期。