锂电跟踪系列（2）：巧克力生态大会举行，宁德时代推动换电-甬兴证券-20241229

　　核心观点

　　巧克力生态大会举行，宁德时代推动换电。据CATL宁德时代微信公众号，2024年12月18日，宁德时代巧克力换电生态大会成功举行，在会上发布了新一代换电方案，组成“巧克力联盟”，企业约百余家，打造“换电标准化”、“加速新基建”和“共建新生态”。

　　推出两种标准化换电块，命名为“20#和25#换电块”。据高工锂电，两种换电块，分别适配A0级和A/B级车。每一个标准型号换电块，都配有三元和铁锂两种版本。20#对应三元体系52KWh，对应500公里续航，铁锂体系42KWh，对应400公里续航；25#对应的三元体系70KWh，对应600公里续航，铁锂体系56KWh，对应500公里续航。价格方面，20#换电畅行包，月租469元，家庭包月租369元；25#换电畅行包，每月599元，家庭包月租499元。

　　在换电网络建设方面，推出了1000-1万-三万的扩张计划。2025年宁德时代预计自建1000座换电站，中期与各方合作建设1万座换电站，后面通过全社会共建，最终规模达到3万个。换电站可兼容2.55米至3.1米的车辆轴距，平均每个换电站配置14-30个电池仓，单次换电时长仅100秒，单站日均最高可实现822次换电。如果按照3万个换电站测算，总计吞吐3360万度电。

　　打通买车、卖车、换车链条，预计换电、家充、公共充电桩全面发展。在车企端，宁德时代与长安、广汽、北汽、五菱、一汽官宣合作，十款换电车型预计陆续上市，同时优化买卖车交易流程，推动“可租可售可回购”的灵活换电方案。在发布会现场，宁德时代与30家企业共签订10.75万块电池订阅服务。到2030年，在补能领域，换电、家充、公共充电桩有望三分天下。换电对于消费者来说，用户支付使用权而非所有权，享受专业化的电池保养，无需考虑电池残值问题，节省电池退役带来的购置成本。对于车企来说，剥离电池业务，可以减少研发投入和开发周期。对于电池企业而言，可以更加便捷地追踪电池的生产、梯次利用、退役回收等，延伸电池企业的价值链，提升终端用户消费认知。

　　投资建议

　　展望2025年，基于下游需求边际向好、供给释放滞后以及产业链价格处于底部区域的逻辑，我们认为锂电板块有望迎来量价齐升。我们看好锂电板块的投资机会，建议关注两条主线：

　　1）各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、德方纳米、容百科技、中伟股份、璞泰来、贝特瑞、尚太科技、中科电气、恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、科达利、震裕科技等；

　　2）固态电池：冠盛股份、三祥新材等。

　　风险提示

　　上游原材料价格过快上涨风险；行业产能供给过快扩张风险；下游需求受经济影响不及预期风险；锂电池相关支持政策调整风险；技术进步超预期风险。