光伏产业链周评（12月第4周）：1-11月我国新增光伏装机同比增长26%，两家多晶硅龙头企业宣布减产-国信证券-20241229

　　摘要及投资建议

　　【产业链价格】

　　主链方面，减产推动硅料价格回暖，N型硅片价格小幅上涨。近两周，P型方面，硅料价格上涨1.0元/kg（0.002元/W）至35.5元/kg（0.083元/W），182硅片、182电池片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比上涨1.0元/kg（0.002元/W）至40.5元/kg（0.081元/W），182硅片价格上涨0.04元/片（0.005元/W）至1.08元/片（0.134元/W），高效TOPCon电池片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.010元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.111元；P型硅料单W毛利约-0.018元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.135元。

　　辅材方面，银粉及精铟价格下跌。近两周，银粉价格下跌360元/kg至7900元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌331元/kg至7499元/kg，细栅正银价格下跌331元/kg至7549元/kg，背银价格下跌220元/kg至4986元/kg。精铟价格下跌20元/kg至2490元/kg。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。

　　2024年初以来累计招标227.72GW，同比-22%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。

　　组件出口方面，11月我国组件出口表现疲软。11月我国光伏组件出口19.29GW，同比下滑2%，环比下滑13%。其中11月组件出口欧洲4.45GW，同比下滑9%，环比下滑41%；11月组件出口印度1.42GW，同比下滑41%，环比下滑7%。

　　【公司公告&行业要闻】

　　11月我国光伏新增装机25.0GW：根据国家能源局数据，2024年11月国内光伏新增装机25.0GW，同比增长17%，环比增长22%；1-11月国内光伏累计新增装机容量206.3GW，同比增长26%；截至11月底，我国累计光伏装机约818.GW，占我国发电装机总量的25.3%。

　　两家多晶硅龙头宣布减产：12月24日通威股份、大全能源先后宣布，为防止“内卷式”竞争，将进行有序减产检修。目前通威股份多晶硅产能超过90万吨/年，大全能源多晶硅产能约30.5万吨/年。两家企业减产在11月已经开始推进，预计12月国内多晶硅产量10.5万吨，环比-21%。

　　晶澳科技：12月19日公司发布公告称，拟投资阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目，投资额约39.57亿元。

　　德业股份：12月16日公司发布公告称，拟在马来西亚设立全资子公司德业马来西亚公司并投资建设马来西亚生产基地，从事光伏设备及储能电池等相关业务，投资总金额不超过1.5亿美元。

　　特变电工：公司控股子公司新特能源决定终止首次公开发行人民币普通股（A股）股票并于上海证券交易所主板上市的申请并撤回申请材料。

　　【行情复盘】

　　光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌1.7%。个股方面，本周上能电气下跌6.8%，天合光能下跌6.5%，晶科能源下跌6.3%。

　　【投资建议】

　　建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（First Solar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份。

　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。