北交所消费服务产业跟踪第三期：中央经济工作会议将“提振消费”列在2025年任务之首，关注北交所新消费产业链-华源证券-20241226

　　投资要点：

　　中央经济工作会议将“提振消费”列在2025年任务之首。2024年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列在2025年九项重点任务之首。2023年会议将“着力扩大国内需求”列为第二位，位居“以科技创新引领现代化产业体系建设”之后。银发经济界定为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。冰雪经济是国内经济增量市场，以冰雪资源为基础，涵盖冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备制造、冰雪文化等多领域的综合性产业。首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称。2024年以来，商务部多措并举推动消费持续扩大。

　　1-11月，社会消费品零售总额达44.3万亿元，同比增长3.5%。2024年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达49.9%。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，预计明年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。我们按照企业赛道，将北交所新消费产业链划分为8大细分产业。冰雪概念：柏星龙（哈尔滨文创产品等）。化妆品&护肤品：锦波生物（重组人源化胶原蛋白产品）、芭薇股份、中草香料。家电产业链：雷特科技、倍益康、格利尔、鸿智科技、恒太照明、合肥高科、海达尔、前进科技。旅游&体育等产业链：科达自控、华洋赛车（越野摩托车）。日用：太湖雪（丝绸产品）、美之高、泰鹏智能、龙竹科技。食品饮料：骑士乳业、康比特（运动营养食品）、欧福蛋业、盖世食品、田野股份、路斯股份、一致魔芋、朱*六。养老产业：视声智能、志晟信息。种子：康农种业（玉米杂交种子）、秋乐种业。

　　总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-8.67%。本周（2024年12月13日至12月20日），北交所消费服务产业整体下调，区间涨跌幅中值-8.67%，其中上涨公司达3家，美之高（+25.4%）、太湖雪（+10.2%）、沪江材料（+1.4%）、格利尔（-0.3%）、锦波生物（-2.1%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.90%、-0.14%、+2.17%、-1.15%。本周35家企业

　　市盈率中值降至39.0X，总市值降至794.91亿元，市值中值降至17.02亿元。

　　行业：泛消费产业市盈率TTM中值-7.45%至45.0X。泛消费PETTM中值由48.7X降至45.0X，美之高（+25.40%）、太湖雪（+10.17%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PETTM中值由35.2X降至30.4X，驱动力（-6.40%）、路斯股份（-6.98%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM中值由22.6X降至20.5X，中纺标（-6.18%）、瑞华技术（-6.39%）市值涨跌幅居前。本周泛消费、食品饮料和农业、专业技术服务市盈率TTM中值分别降低7.45%、13.48%、9.31%至45.0X、30.4X、20.5X。

　　公告：山西大禹畜牧有限公司完成工商注册并取得营业执照等。大禹生物:全资子公司山西大禹畜牧有限公司完成工商注册并取得营业执照。瑞华技术:拟以自有资金对山东瑞纶增资，注册资本由人民币1.50亿元增加至人民币2.50亿元。

　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。