TMT行业周报（12月第3周）：国内AI应用端爆发有望拉动国产算力需求-世纪证券-20241223

　　观点：

　　1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅为：通信（4.27%）、电子（3.55%）、计算机（-0.05%）、传媒（-4.25%），本周TMT内部应用侧向算力侧切换。TMT板块内涨幅前三的三级子行业分别为数字芯片设计（9.12%）、通信网络设备及器件（7.02%）、印制电路板（6.13%），跌幅前三的三级子行业分别为电视广播（-5.59%）、影视动漫制作（-6.62%）、营销代理（-8.82%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为盛科通信（29.22%）、富瀚微（25.16%）、兆易创新（21.75%），计算机周涨幅前三的标的分别为光云科技（35.48%）、云天励飞（31.66%）、慧翰股份（31.09%），传媒周涨幅前三的标的分别为电声股份（44.90%）、视觉中国（21.34%）、粤传媒（14.74%），通信周涨幅前三的标的为瑞斯康达（61.09%）、博创科技（50.11%）、锐捷网络（46.14%）。

　　2)字节跳动火山引擎冬季Force发布会超预期。1.豆包推理量超预期，根据发布会公布数据，豆包大模型日均Tokens使用量从今年5月的1200亿上涨至12月的4万亿+，算力需求提升33倍，按照H20的等效算力测算，在FP16精度下，对应卡的需求约为41万张，考虑到后续推理需求的爆发，后续豆包对于算力的需求还将进一步增长；2.发布豆包视觉理解模型，具备更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力，虽然当前上线版本仅支持拍照上传交互，但豆包未来有望成为国内首个支持实时视频互动的模型；3.视觉理解模型推理成本进一步降低，豆包视觉理解的输入价格为每千tokens0.003元，比行业平均价格降低85%，视觉理解模型正式走进“厘时代”。

　　3)建议关注国产算力及AI智能终端相关的产业链机会。我们认为国内AI应用端的推理需求爆发将拉动国内算力需求增长，建议关注国产算力相关环节，如服务器、算力芯片、通信网络及电源等具备国产化替代能力的细分方向。同时，我们认为未来端侧需求并不仅局限于手机/PC这类单一场景，有望向全场景去拓展，如音箱、耳机、眼镜等，建议关注国内SOC相关上市公司。

　　4)风险提示：AI应用侧推进不及预期；外部制裁进一步加剧。