报告摘要
本周(12/16-12/20)行情表现:沪深300指数-0.14%,报3928点;上证指数-0.70%,报3368点;SW有色金属行业指数-3.09%,报4455点。在A股申万一级行业中,有色金属行业指数排名第21;在有色金属二级行业中,金属新材料、小金属、能源金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+2%/-2%/-3%/-3%/-6%。
基本金属:需求季节性趋弱,政策持续发力之下静待内需验证。铜:本周,宏观方面,12月18日,美联储宣布降息,联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%,连续第二次会议决定降息25个基点,至此今年三次合计降息100个基点,点阵图显示2025年仅降息两次,降息节奏或有所放缓。短期基本金属价格震荡走弱,随着国内政策持续发力,静待内需验证。本周铜精矿TC平均价为8.04美元/吨,较上周变动-1.18美元/吨。根据SMM预计,本周铜线缆企业开工率为86.73%,环比-4.30pct,需求季节性趋弱。受益标的:紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。
贵金属:12月降息落地,2025年降息预期减弱,短期金价有所承压。本周,美联储如期降息25PB,但2025年降息预期减弱,金价短期有所承压。从中长期看,受美元信用弱化及地缘政治频发影响,我们继续看好黄金价格长牛趋势。
能源金属:需求维稳供应有所增加,价格维持弱势震荡。本周,电池级碳酸锂价格-1.11%至75550元/吨,电池级氢氧化锂价格+0.34%至69481元/吨,电解钴价格-1.41%至177000元/吨,四氧化三钴+0.00%至115000元/吨。供应端,澳矿减产之下,行业触底反转迹象较为明显,但碳酸锂产量仍有增量。需求端,12月下游需求维稳,价格维持弱势震荡。
风险提示:需求不及预期;供给超预期释放;美联储紧缩超预期。
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