电力设备行业周报：多晶硅期货上市在即，硅料库存有望逐步出清-华鑫证券-20241223

　　投资要点

　　多晶硅期货上市在即

　　2024年12月13日，证监会发布同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册，随后广州期货交易所发布《关于多晶硅期货合约上市交易有关事项的通知》，宣布多晶硅期货合约自2024年12月26日（星期四）起上市交易，成为继工业硅、碳酸锂之后我国第三个新能源期货品种。上市首日，多晶硅期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。

　　硅料价格维稳，行业过剩库存有望逐步消化

　　根据硅业分会，自上周起，企业签单策略分化较大，本周则体现的更为显著，部分企业表示由于市场供需和自身库存等因素考量，小幅跌价成交价格；另外部分企业认为，在行业自律和节前备货等多重因素的刺激下，预期市场将呈现出“低价消失，高价探长”的趋势，并小幅涨价成交。综合本周实际成交情况及调研所得，认为目前行业内涨价呼声较高，且有实际对外报价上涨行为，但成交量偏小，整体成交价格仍维持平稳。

　　从供应来看，目前大部分硅料生产企业的开工率都相对较低，伴随龙头从12月份起主动减产的行为，我们预计从12月开始硅料库存有望逐步减少。当前多晶硅企业卖方库存仍在27.8万吨水平，保持在较高水平（大约2-3个月）。而多晶硅期货上市之后，尽管期货市场并不直接消纳硅料库存，但可以成为新的硅料库存蓄水池，从而有助于行业库存出清，且硅料库存虽然绝对数字较高，但考虑部分品质较低库存后续无法使用，实际有效库存数据预期低于表观数字。

　　投资要点

　　我们看好多晶硅期货上市之后对硅料行业库存与产能出清带来的积极作用，建议关注【通威股份】，【大全能源】，【协鑫科技】（港股），对电力设备板块维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　硅料产能出清不及预期；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。