农林牧渔行业研究周报：屠宰量周环比回升，大猪出栏占比提高-申港证券-20241224

　　投资摘要：

　　每周一谈：屠宰量周环比回升大猪出栏占比提高

　　商品猪出栏均价和仔猪均价周环比下跌

　　商品猪出栏均价周环比下跌2.17%。根据钢联数据，截至12月20日，商品猪出栏均价15.34元/kg，周环比下跌2.17%，商品猪出栏均价12月震荡回调、呈现旺季不旺态势。

　　仔猪均价周环比下跌0.51%，二元母猪均价周环比持平。截至12月20日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价371.67元/头，周环比下跌0.51%，秋冬疫病风险高、当前仔猪补栏积极性一般。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。

　　淘汰母猪均价周环比下跌。截至12月20日，钢联样本企业淘汰母猪均价11.44元/kg，周环比下跌0.09%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.75，较前一周回升。

　　商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比提高，屠宰量周环比提高

　　商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比近三周连续小幅提高。根据钢联数据，截至12月20日，商品猪出栏均重123.57kg、周环比持平，宰后均重92.23kg、周环比上涨0.32%。钢联样本养殖企业数据显示，体重150kg以上大猪出栏数占比1.99%，近三周连续小幅提高，冬季大猪需求较好，大猪出栏积极性提高。

　　标肥价差周环比持平，屠宰量周环比提高。根据钢联数据，截至12月20日，标肥价差为-0.54元/kg，周环比持平。截止12月20日，下游屠宰量周环比提高7.79%，需求周环比回升，但屠宰量仍弱于去年同期水平。

　　钢联样本数据显示12月计划出栏量月环比增长6.58%，增速较11月加快。根据钢联数据，样本养殖企业11月商品猪计划出栏量1186.81万头、较10月环比增长4.58%，实际出栏量1225.37万头、较10月环比增长3.38%。12月计划出栏量1264.87万头，较11月环比增长6.58%，环比增速较上月加快。

　　根据wind截至12月20日数据，自繁自养头均养殖利润150.48元/头，利润较前一周环比增加17.96元/头，外购仔猪头均养殖亏损84.89元/头，亏损较前一周减少10.76元/头。

　　目前猪价水平下，拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显。预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。

　　投资策略：

　　生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

　　动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险