基本金属：铜价重心下移，社库延续去库表现。1）铜：本周铜价重心下移明显，周内沪铜盘部分时间持续走跌，沪铜收盘于73670元/吨。随着本周的结束，年末宏观市场变化逐步减弱，也因此对于铜价的影响也在减小;但目前市场对于国内的政策利好预期依然较强。基本面上，目前国内库存持续下降，整体降幅表现超预期。需求端，市场消费表现也相对不错，尤其是铜价下跌后的补库意愿依然存在，不过市场重心依旧在年末结算上，因此交易的实际热度环比有所下降，不过高于去年同期。整体来看，目前供需端均有超预期的表现，对于铜价运行而言整体相对利多，不过市场情绪相对脆弱，市场目前对于铜价的预期有所降低，短期内价格预计呈现震荡偏弱格局，不过随着市场情绪的消化，后续将迎来阶段性的反弹。2）铝：本周铝价下跌。沪铝收盘于19955元/吨。外盘影响，加之氧化铝市场均价开始回落，叠加地产数据表现不佳，市场情绪较为一般，现货铝价连续下跌.供应方面，本周中国电解铝行业增减产互现，减产体现在广西、内蒙古、四川以及新疆地区。增产体现在贵州、内蒙古、新疆地区。整体来说，本周中国电解铝行业理论供应较上周减少。需求方面，本周铝棒产量较上周减少，减产体现在广西、青海两地；铝板产量较上周持稳。整体来说，对电解铝的理论需求有所减少。库存方面，本周LME铝库存继续减少，目前LME铝库66.75万吨，较上周67.76万吨减少1.01万吨。中国方面，本周铝锭社会库存减少，目前库存53.7万吨，较上周57.5万吨减少3.8万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、五矿资源、金诚信、紫金矿业、洛阳钼业。
贵金属：美联储鹰派降息，金银价格有所回落。截至12月19日，国内99.95%黄金市场均价616.11元/克，较上周均价下跌0.61%，上海现货1#白银市场均价7672元/千克，较上周均价下跌2.23%。周初，美国PPI数据超预期以及美元走强，COMEX黄金主力回落到2700美元/盎司下方。随后，美联储虽如期降息25个基点，但鲍威尔在新闻发布会表示可能“暂停降息”，称进一步降息的门槛可能会更高，市场猜测下次降息可能遥遥无期，这刺激美元和美债收益率飙升现货黄金暴跌逾2%至一个月低点。建议关注：招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。
小金属：投资者情绪波动较大，伦锡走势回落。截至12月18日收盘，伦锡收盘29030美元/吨，较上周同期相比下跌1015美元/吨，跌幅3.38%。鲍威尔表示美联储进一步降息的门槛可能会更高，点阵图和经济预测也显示了有意义的鹰派转变，美联储官员们重新预计明年降息两次，每次25bps，与今年9月的四次降息有较大程度放缓，资金情绪面降温仍在一定程度上影响市场信心和金属需求预期。未来特朗普政府的对内减税、对外加关税、移民政策等都具有通胀性质，短时美元指数恢复涨势，有色金属普遍承压运行。基本面，矿端供应偏紧压制加工费下调，炼厂近期生产相对稳定，现货市场活跃度或将持续下滑，终端企业进入年底模式，锡价回落对下游采购的刺激并不明显，下周仍将保持逢低刚需采购节奏。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。
稀土永磁:市场情绪一般，价格下降。现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下跌4.15%至39.3万元/吨;中重稀土氧化镝下跌2.45%至159万元/吨。年末市场较冷清，需求主要以大厂接货为主，小厂有陆续停产。短期价格偏弱，看长一点，我们认为稀土板块正迎“基本面+情绪面”共振向上黄金时间，要足够重视板块的“战略性机会”。建议重点关注板块核心公司中国稀土、北方稀土及磁材领域头部公司金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。
风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。
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