传媒互联网行业周报：微信小店开启送礼物功能，继续把握AI产业主线-华源证券-20241223

　　投资要点：

　　本周观点：微信小店开启[送礼物]功能，关注产品发展进度。同时，继续把握AI产业发展主线，关注板块顺周期与首发经济方向。

　　新产业方向：在圣诞、元旦、春节、情人节等密集“节日季”开启之前，12月18日微信小店正式开启“送礼物”功能灰度测试，部分用户将自动开通“送礼物”功能。从目前产品体验链路来看，用户通过[微信搜索]礼物品牌/商品名，选择心仪商品后，出现[支持送礼物]【送给朋友】入口，确认礼物后，从[好友列表]中选择赠送对象，并可自定义祝福语，付款后[礼物小卡]会推送到对话框。用户对话框收到[礼物小卡]，打开即见【礼品】和【祝福语】，填写收货地址，确认收下后会出现后续履约信息（包括最晚发货日期、退货条件、申请售后等）。

　　我们认为【微信小店】承载【微信电商概念】是目前很重要的产品命题。从产品发展节奏来看，8月12日，腾讯发布《视频号小店升级为微信小店的公告》-意见征集通知，自8月25日起，正式支持商家将视频号小店升级成微信小店，推动微信电商产品形态的统一。[送礼物]功能是又一次深度理解微信社交生态的独特性，并尝试推动商户和用户对【微信小店】的产品认知和社交流转路径认知。从[送礼物]逻辑演绎，我们建议关注三个方向的逻辑演绎：1）【微信电商】生态其实较为复杂，品牌可能需要专业优质电商运营公司助力品牌经营，原【抖音】【淘宝】等平台成熟代运营/电商公司有望携品牌扩展平台布局；2）【微信小店】目前形态简单，且视频号小店一键迁移难度较低。品牌后续如果深耕，则可能需要更多商店定制化开发服务；3）[送礼物]在双旦和春节演绎，过往年货时间表现较好且适合礼赠消费品有望受益于新产品流量形成短期爆款。

　　AI+AR应用方向：2024火山引擎FORCE原动力大会·冬火山引擎带来豆包大模型家族全新升级，并发布视觉理解模型。目前国内AI产业发展方面，字节产业链快速

　　推进，包括豆包、扣子Coze、海外的Cici等应用的增长，以及类似耳机、显眼包玩具等硬件的布局，有望构建以字节AI为核心的新产业生态，建议重点关注与字节跳动深度合作的公司。同时，OpenAI第12天技术直播正式发布全新预览版模型o3。

　　我们认为OpenAI新品发布有望继续引领AI产业发展方向，字节等头部互联网公司在AI领域底层技术和应用侧的持续推进，也将加速场景+AI的产业实际落地，我们再次强调AI作为生产工具层的变革力量，将持续渗透和优化产业生产工业化链路，推动产品的降本增效及形态的升级，细分场景+AI价值继续深化。建议持续把握场景+AI产业方向布局，关注B端、C端用户真实反馈以及内容模式和商业模式的创新延展。建议持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司。我们建议关注【昆仑万维】【焦点科技】【易点天下】【中文在线】【世纪天鸿】【盛天网络】【值得买】【果麦文化】【浙文互联】【蓝色光标】【省广集团】【华策影视】【捷成股份】【掌趣科技】【引力传媒】【丝路视觉】【因赛集

　　团】【视觉中国】【万兴科技】【中广天择】【美图公司】【汇量科技】等。

　　互联网方面：【腾讯控股】【网易】【哔哩哔哩】【阿里巴巴】【快手】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及持续提高股东回报的积极行为。

　　游戏方面：继续沿着新游产品周期演绎，重视重点新游产品的测试和上线时间，以及相关游戏产品表现超预期有望推动相关上市公司的价值重估。同时我们建议持续关注Facebook、Discord、Youtube等陆续开放小游戏平台推动新流量场景建设。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【完美世界】【神州泰岳】【三七互娱】【心动公司】【快手】【哔哩哔哩】【吉比特】【电魂网络】【掌趣科技】【创梦天地】【名臣健康】【冰川网络】【中手游】【祖龙娱乐】【网龙】等。

　　电影方面：随着《哪吒之魔童闹海》重点影片陆续定档，叠加假期增加，我们认为优质供给驱动下，25年观影需求和电影票房有望修复，建议关注25年贺岁、春节档重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【光线传媒】【博纳影业】【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【百纳千成】【上海电影】【中国电影】【幸福蓝海】【横店影视】【金逸影视】等。

　　国有出版等方向：12月11日，财政部、税务总局、中央宣传部联合发布《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》，为经营性文化事业单位转制为企业提供了过渡期的税收优惠政策。《公告》明确指出两项税收优惠政策：1）经营性文化事业单位于2022年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日免征企业所得税。2）由财政部门拨付事业经费的文化单位于2022年12月31日前转制为企业的，自转制注册之日起至2027年12月31日对其自用房产免征房产税。《公告》指出对已转制企业按照本公告规定应予减免的税款，在公告下发以前已经征收入库的，可抵减以后纳税期应缴税款或办理退库，后续关注优质出版公司在教育等新业态的探索落地及分红的持续性。同时重视国有

　　传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等。

　　卡牌潮玩方向：12月6日，布鲁可收到证监会发布的境外发行上市备案通知书，且公司于12月8日再次更新提交招股书，布鲁可上市有望继续催化市场对谷子经济产业链的关注。此外《迪士尼洛卡纳》《符文战场：英雄联盟对战卡牌》等顶级IP卡陆续宣发定档。更多产业关注“谷子经济”，加强自身产品与谷子的结合，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司。建议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【奥飞娱乐】【阅文集团】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【卡游】（港股已提交申请书）【布鲁可】（港股

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　　已提交申请书）等。

　　市场回顾。A股方面，2024年12月16日到2024年12月20日，上证综指（-0.70%），深证成指（-0.62%），沪深300（-0.14%），创业板指（-1.15%）。按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（-4.25%）排名第25。

　　行业要闻。微信上线了一项新功能——微信小店的“送礼物”功能；豆包大模型家族全面升级，重磅发布视觉理解模型；爱诗科技完成近3亿元A+轮融资，持续推动AI视频生成技术普惠；金科汤姆猫首款AI情感陪伴机器人——汤姆猫AI童伴12月21日正式发售。

　　公司动态。【中文在线】拟募资不超17.84亿元，加速IP与智能化升级。中文在线发布向特定对象发行A股股票预案（修订稿）。公司计划募集资金总额不超过17.84亿元，主要用于IP内容资源升级建设项目、AIGC数字内容智能化升级建设项目、数据中台及全面信息系统升级建设项目，以及补充流动资金和偿还银行借款。

　　投资分析意见。建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

　　风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。