消费电子：Meta Ray-Ban再进化，模型/生态为眼镜终端竞争所在-华金证券-20241220

　　投资要点

　　MetaRay-Ban智能眼镜迎来v11重大更新，为用户带来更智能的交互体验。其中，“实时AI”（LiveAI）功能成为本次更新的最大亮点，参与“早期体验计划”的用户将率先体验到这些新功能。

　　Meta智能眼镜再进化，新增实时AI/翻译/Shazam功能。（1）LiveAI：该功能Ray-Ban智能眼镜能够捕捉视频，并利用AI根据用户的实时活动提供“实时、免手操作的帮助。“LiveAI”功能在使用时，MetaAI能够通过眼镜实时观察用户所看到的画面，并与用户进行更加自然的对话。它能为用户在日常活动中提供实时的免手操作帮助和灵感，例如准备食材、园艺，或者探索新街区。用户无需每次都说“HeyMeta”，可以直接提问，还能参考之前对话中的内容，并随时打断或更改话题。未来，“LiveAI”将在恰当时机主动提供实用建议，无需用户开口。（2）实时转译：MetaRay-Ban支持英语与西班牙语、法语和意大利语之间的即时翻译。当用户与说这些语言的人交谈时，眼镜会通过开放耳扬声器将对方的讲话翻译成英语，并在用户的配对手机上显示文本内容。（3）Shazam：用户可以通过对眼镜说“HeyMeta,whatisthissong”来识别歌曲，结果会通过音频读出。上述功能都只对美国和加拿大的用户开放，实时人工智能和实时转译只能通过早期访问计划获得，而Shazam集成正在向北美的所有用户推出。

　　AI眼镜硬件配置及供应链高度趋同，模型及生态或为各家产品突出卖点。根据XR研究院信息，AI眼镜在硬件配置及供应商方面呈现出高度同质化，均采用高通AR1芯片、索尼681图像传感器（1200万像素），并配备5颗高性能麦克风，电池容量均为160毫安时上下，重量也都在50克左右。这种硬件配置与供应链的高度趋同，预示着未来巨头们在AI眼镜领域的竞争将更多地聚焦于生态系统和AI大模型。国内模型方面：（1）豆包：12月18日，字节跳动正式发布豆包视觉理解模型，为企业提供极具性价比的多模态大模型能力。豆包视觉理解模型千tokens输入价格仅为3厘，一元钱就可处理284张720P的图片，比行业价格便宜85％，以更低成本推动AI技术普惠和应用发展。豆包大模型多款产品也迎来重要更新：豆包通用模型pro已全面对齐GPT-4o，使用价格仅为后者的1/8；音乐模型从生成60秒的简单结构，升级到生成3分钟的完整作品；文生图模型2.1版本，更是在业界首次实现精准生成汉字和一句话P图的产品化能力，该模型已接入即梦AI和豆包App。（2）混元：擅长开放域聊天、内容创作、知识问答等，接入微信搜一搜、搜狗搜索等搜索引擎。（3）通义千问：拥有千亿参数，可用于智能问答、知识检索、文案创作等场景，具备多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持等核心能力。（4）文心一言：知识增强型对话语言模型，千亿级参数量，在知识问答、创意生成等任务上表现出色，具备跨模态、跨语言的深度语义理解与生成能力。（5）星火大模型：支持对话、写作、编程等功能，还能提供语音交互方式，具备文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力和多模态能力等核心能力。

　　投资建议：智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如，光学：水晶光电、歌尔股份、欧菲光、韦尔股份；组装：歌尔股份、亿道信息、天健股份、龙旗科技、佳禾智能等；存储：兆易创新；摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技等；SoC：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技等；结构件：杰美特、长盈精密；屏幕：京东方-A、华灿光电、JBD（未上市）；电池：豪鹏科技、ATL（未上市）、德赛电池、欣旺达；终端厂：Rokid（未上市）、雷鸟创新（未上市）、Xreal（未上市）、影目科技（未上市）

　　风险提示：技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。