商业航天行业事件点评：卫星互联网低轨01组卫星成功发射；产业版图徐徐展开-民生证券-20241217

　　事件：2024年12月16日18时00分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。我们综合点评如下：

　　低轨01组卫星成功发射；2025年起将步入密集发射期。根据新华网报道：

　　1）规划：GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座有6080颗，分布在500~600千米的极低轨道；GW-A2子星座有6912颗，分布在1145千米的近地轨道。2）发射：2023年7月9日，长征二号丙运载火箭成功将首颗卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道；随后在2023年11月23日和2023年12月6日，我国又完成两次卫星互联网技术试验卫星的发射；2024年12月16日，卫星互联网低轨01组卫星成功发射，具有标志性意义，或自此拉开卫星高密度发射的帷幕。3）节奏：GW星座预计在2030年前完成规划的10%的卫星发射；2030年之后，GW星座平均每年的卫星发射数量将达到1800颗。

　　长五系列第13次发射圆满成功；远征二号助其多星入轨。2024年12月16日，卫星互联网低轨01组卫星由长征五号乙运载火箭/远征二号上面级发射升空。1）长征五号乙运载火箭：是专门为载人航天工程空间站建设而研制的一型新型运载火箭，以长征五号火箭为基础改进而成，是我国近地轨道运载能力最大的新一代运载火箭。长五乙的全箭总长53.7米；起飞重量837.5吨；近地轨道运载能力大于22吨。2）远征二号上面级：于2016年11月3日首飞，直径3.8米，属于“大上面级”系列。相比远征一号上面级，远征二号上面级强大的运载能力使得其能执行高轨多星的直接入轨任务，被称为“增强版太空摆渡车”，适用于长征五号运载火箭等大推力运载火箭。

　　海南商业航天发射场工位就绪；有望实现“月月有发射”。2024年12月15日，长征八号运载火箭从文昌国际航天城星箭产业园成功转运至海南商业航天发射场一号发射工位，将于近日择机发射。1）长征八号运载火箭：由航天科技集团一院抓总研制，是我国新一代主力中型火箭，采用绿色环保液体推进剂，在经历了“摩羯”、“潭美”两次台风挑战后，于2024年11月8日完成整箭全流程合练工作。2）海南商业航天发射场一号发射工位：是长征八号运载火箭适用工位，2022年7月6日动工，2023年12月29日竣工。此次发射将是一号工位的首次发射，也将是继海南商业航天发射场首次成功发射（2024年11月30日，长征十二号在二号工位首发告捷）后的再一次能力检验。海南商业航天发射场目前拥有2个发射工位，已具备常态化高密度发射能力。按照设计，每个中型液体工位每年均可发射16发火箭，明年便有望实现“月月有发射”的高密度发射。

　　投资建议：目前，千帆星座已完成三次发射，在轨卫星数量达到54颗；GW星座也已经完成01组卫星的发射，卫星产业生态在加速形成，航天产业版图正徐徐展开。我们认为，在卫星制造端，技术革新将为规模化生产创造条件；在卫星发射端，商业航天发射场的投用和可重复使用火箭技术的发展将明显降低发射成本并提升运力，卫星互联网产业的发展路径不断清晰。此外，手机直连卫星技术的突破也为卫星互联网产业创造出更多广阔而持久的需求。建议关注：1）卫星端：智明达、陕西华达、中航光电（富士达）、上海瀚讯、新雷能、海格通信、振芯科技、航天环宇、国博电子、铖昌科技、中国卫星、佳缘科技等；2）火箭端：中天火箭、斯瑞新材、铂力特、国科军工、派克新材等；3）地面及运维：盟升电子、雷科防务、中国卫通等。

　　风险提示：卫星制造进度不及预期、火箭发射进度不及预期等。