传媒互联网行业月报：OpenAI连续12天直播，关注AI主题、谷子经济及春节档催化-国元证券-20241211

　　报告要点：

　　市场表现

　　月度涨跌情况（2024.11.1-2024.11.30，下同）：传媒行业（申万）上涨6.65%，排名子行业第4名，同期沪深300涨0.66%，上证指数涨1.42%，创业板指涨2.75%。

　　重点板块跟踪

　　人工智能：OpenAI连续12天新品发布，关注国产推理模型进展。11月，海外，Meta开源小语言AI模型MobileLLM家族，谷歌推出全新AI工具Learn About，OpenAI宣布自12.5起连续12个工作日直播发布AI新品。国内，腾讯推出AI智能工作台ima，Kimi发布k0-math数学推理模型，昆仑万维推出“天工大模型”4.0和实时语音助手，智谱AI发布Agent智能体AutoGLM，关注AI主题催化。

　　游戏：市场规模稳步增长，年末产品周期开启。2024年10月，中国游戏市场规模290.83亿元，同比+14.4%。11月下发12款国产游戏版号和7款进口游戏版号，A股恺英网络《仙缘箓》和《洪荒傲剑》，汤姆猫旗下《冒险奇兵》、三七互娱《守卫斗罗》、游族网络《无尽宝箱》等产品获批国内版号；港股方面，网易《实况足球在线》获得进口版号。新品上线方面，年末新产品周期开启，叠纸《无限暖暖》12.5上线，网易《漫威争锋》定档12.6，《燕云十六声》定档12.27；腾讯旗下海贼王IP游戏《航海王壮志雄心》将于12.19上线；完美世界重磅仙侠题材开放世界游戏《诛仙世界》也将于12.19上线。快手《超时空跑跑》定档12.27，年底新品供给充足，优质新游供给有望提振行业景气度，带动游戏市场规模持续上行。

　　影视：2024年11月，国内总票房18.77亿元。月度票房冠军为《好东西》，票房3.41亿元，占比档期总票房18.1%，第二名为《毒液：最后一舞》（票房2.73亿元，占比14.5%），第三名为《焚城》（票房2.40亿元，占比12.7%），第4-5名为《胜券在握》以及《那个不为人知的故事》。

　　投资建议

　　看好AI的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及IP，供给拉动票房表现，AI带动IP重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。

　　风险提示

　　产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。