半导体行业双周报：OpenAI持续推出新品-东莞证券-20241213

　　投资要点：

　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2024年12月12日，半导体行业指数近两周（2024/11/30-2024/12/12）累计上涨0.64%，跑输沪深300指数2.22个百分点；12月以来累计上涨0.64%，跑输沪深300指数2.22个百分点；2024年以来累计上涨25.59%，跑赢沪深300指数8.18个百分点。

　　细分板块涨跌幅：截至2024年12月12日，申万半导体板块各细分指数近两周涨跌互现，涨跌幅从高到低依次为：SW模拟芯片设计（7.00%）＞SW数字芯片设计（3.09%）＞SW集成电路封测（0.79%）＞SW半导体材料（-1.61%）＞SW分立器件（-1.79%）＞SW半导体设备（-4.79%）。

　　近两周部分新闻和公司动态：（1）OpenAI推出“满血版”推理模型o1和ChatGPT Pro；（2）集邦咨询：第三季全球前十大晶圆代工业者产值季增9.1%创新高；（3）机构：2024年第三季度全球智能手机销量同比增长2%；（4）消息称台积电2nm芯片生产良率达60%以上，有望明年进入大规模生产阶段；（5）小米集团：第三季度智能手机收入同比增加13.9%至475亿元；（6）英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查；（7）《人工智能发展报告（2024年）》发布：（8）冠石科技：预计2028年实现28nm光掩膜版的量产；（9）华大九天：中国电子集团将成为公司实控人，将公司由战略参股企业调整为控股企业进行管理；（10）鼎龙股份：控股子公司生产的浸没式ArF及KrF晶圆光刻胶产品首获客户订单。

　　周报观点：近期海外扰动较多，如台积电11月宣布暂停向大陆客户提供7nm及以下工艺芯片，外媒报道出口限制措施将进一步收紧，如HBM禁令升级，芯片企业限制名单扩大等。目前部分传闻无法证实，但国产替代大势不可逆转，海外限制升级有望加速半导体设备、材料、算力芯片等环节的国产导入速度；AI终端方面，近期AI炒作从AI算力向下游AI终端、应用发散，主要催化为AI耳机、AI眼镜新品的密集落地，如字节、百度、Rokid等相继发布AI耳机或AI眼镜，政策方面，教育部办公厅日前发布《关于加强中小学人工智能教育的通知》，提出人工智能教育六大主要任务和举措，并提出加强顶层设计和部门协同，2030年前在中小学基本普及人工智能教育。耳机、AR/VR、智能手表等可穿戴设备作为重要的AI交互入口，有望受益这一进程。建议关注Nor Flash、Nand等硬件增量。

　　风险提示：终端需求不及预期、国产替代不及预期、价格竞争加剧等。