踏迹寻踵，静待复苏-我国房地产销售周期特征分析-联合资信-20241213

　　根据销售面积累计同比指标，近二十年来，我国房地产大概可分为四个周期，2006－2015 年每三年左右一次的短周期以及 2015 年 3 月以来的第四轮周期。与前三轮周期相比，本轮周期下行阶段显著拉长，行业销售规模增幅大但同时调整也最剧烈，房价在一二三线城市间轮动，上涨和下跌持续时间均长于前几轮，并爆发房企债务违约潮。销售面积作为周期起始的领先指标，在 2024 年 10 月有所好转，以及一线城市二手房价企稳迹象似乎预示着本轮周期尾声将至，但仍需观察未来几个月销售数据的变化。

　　中长周期方面，受经济增速放缓、出生人口下降及老龄化、城镇化减速及购买力预期减弱等影响，房地产中长周期内预计处于下行阶段，可能面临新一轮周期复苏阶段动力不足状况。