怡和嘉业(301367)
事件
12月5日,财政部发布《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知(征求意见稿)》向社会公开征求意见的通知。对本国产品的政府采购提供支持:
1)政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的,对本国产品的报价给予20%的价格扣除,用扣除后的价格参与评审。
2)供应商提供的符合本国产品标准的产品成本之和占该供应商提供产品的成本总和80%以上的,对该供应商提供的产品整体给予20%的价格扣除,用扣除后的价格参与评审。
本国产品标准:(一)产品在中国境内生产;(二)产品在中国境内生产的组件成本占比达到规定比例;(三)符合对特定产品的关键组件、关键工序等要求。
点评
海外业务逐步恢复,国内业务有望受益本次政策进一步打开空间2024年前三季度公司国际业务收入3.65亿元,占比60.55%;国内业务收入2.38亿元,占比39.45%,国内业务占比持续提升。我们认为本次方案有利于国产医疗设备企业的投标,有望进一步提升国产化率,进一步打开公司国内市场空间。同时公司海外市场逐步回稳,美国合作商RH的订单自2024年6月底开始恢复,其在保证3个月的安全库存前提下,目前订单已恢复至行业常态。
盈利预测与评级
2024年,公司收入端受美国市场库存影响,海外收入短期承压,随着美国市场订单逐步恢复,海外市场收入有望持续改善,同时叠加本次政策,国内市场也有望长期受益;利润端公司出于长期战略考虑,加大了研发费用、销售费用投入,利润端有所回落。我们将2024-2025年营业收入预测由14.73/17.71亿元下调至8.79/9.88亿元,2026年营业收入预测为11.11亿元;2024-2025年归母净利润预测由4.22/5.27亿元下调至2.04/2.61亿元,2026年归母净利润预测为3.01亿元,调整为“增持”评级。
风险提示:海外市场销售不及预期风险,政策风险,市场竞争加剧风险
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