交通运输行业专题研究：特朗普当选，交运投资机会-天风证券-20241115

　　摘要

　　航运：集运抢运，油运拉长运距

　　加征关税预期导致提前出口，推动短期集运运价上涨，中远海控或将受益；中国出口转向东盟，东南亚航线运量增加，海丰国际、北部湾港等或将受益。若关税谈判增加进口美国石油，油运运距拉长；压低油价，石油补库存，中远海能、招商轮船、招商南油等或将受益。

　　航空：低油价、高利率、强美元

　　压低油价，航司成本下降。限制留学和移民，抑制中美航线运量。美元高利率，增加美元负债、飞机租赁成本。美元升值，汇兑损失增加。无中美航班、利率和汇率敏感性低的吉祥航空、春秋航空，或将受益于低油价。

　　内循环：快递、内贸航运等受益

　　如果刺激国内投资、消费，那么快递、内贸航运等运量增速和运价涨幅有望上行，中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递、中谷物流、安通控股、盛航股份、兴通股份等或将受益。

　　风险提示：全球经济增速下行，燃油价格大幅上涨，人民币继续贬值，美元利率上行