行业近况
本周(10月28日至11月1日)港口动力煤现货价环比下跌7元/吨,报收848元/吨。
供给端,本周环渤海四港区日均调入量195.81万吨,环比上周增加8.80万吨,增幅4.71%。煤炭消费旺季来临,产地发运量明显增长。
需求端,本周环渤海四港区日均调出量192.34万吨,环比上周增加24.77万吨,增幅14.78%;日均锚地船舶65艘,环比上周减少4艘,降幅5.80%。库存端,环渤海四港区库存2568.30万吨,环比上周增加43.40万吨,增幅1.72%。受台风天气影响,港口锚地船舶数量大幅回落,但是消费旺季来临,下游采购明显积极,港口调出量明显增长。
我们分析认为:煤炭价格在9-10月淡季未出现大跌,进入10月下旬开始陆续进入传统旺季,即便经济如前期低迷,旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153美元,对标国内5500大卡动力煤约930元/吨左右水平。当前国内煤价850元左右,上涨动能较强。再者,经济刺激政策出台,将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期,有利于总需求恢复,煤炭供给紧缺逻辑加强,煤价上涨动能持续加强。
估值与建议:
仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的,且低估值标的:广汇能源、昊华能源。
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。
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