注塑机订单景气度延续，H2有望加速释放业绩：今年1-8月，海天国际、伊之密注塑机订单增速均在30%+；伊之密外销订单增速略快于国内，海天国际内销、外销订单增速分别为40%+、30%+。我们认为本轮周期主要系换机需求集中释放、海外地产链复苏、头部企业性价比机型下沉市场的三重因素α+β共振。7-8月，国内市场均保持了依然延续两位数增长趋势，海外订单增速在上半年的基础上持续加速。注塑机为机械板块的稀缺景气度品种，H2有望加速释放业绩。
竞争格局优化，行业有望出清加速。22-23年国内注塑机Top2的性价比产品加速下沉，海天的Mars机型与伊之密的SK3机型主打性价比，持续挤占小厂商份额，头部企业毛利率预计比小厂商高5-10pct，Top2品牌力与成本优势显著，注塑机国内市场集中度持续提升，海天国际、伊之密内销份额分别为30%、10%，CR2达40%，且呈现持续提升趋势，行业有望迎来加速出清。
海外市场加速拓展，1-8月伊之密、海天的外销订单增速均保持30%-40%以上的高速成长，出海逻辑持续验证。伊之密五年发展规划，2028年外销占比35%，2030年外销占比50%，外销目标CAGR达25%；海天的“五五战略”为收入国内海外占比各50%。【伊之密】印度、美国、墨西哥生产基地已落地，印度基地产能加速释放【海天国际】印度、墨西哥、日本工厂已投产，塞尔维亚、马来西亚工厂建设中。注塑机海外生产、交付、售后能力逐步加强，份额持续提升。
盈利预测：
【伊之密】24-26年利润6.2、7.3、8.4亿元，对应PE为13.8、11.6、10.2x。
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