8月通胀保持下行趋势,但核心通胀高于预期,持平上月。CPI同比2.5%,比7月低0.4个百分点,核心通胀3.2%持平上月,结束了连续4个月下行趋势。核心CPI环比0.3%,高于过去3个月。

核心通胀中,业主等价租金(权重约1/4)分项反弹,其他分项下降。等价租金是房屋拥有者如果将自有住房出租能够获得的“虚拟租金”,即房租预期。它的上行可能反映了降息交易之后,美国金融条件事实上已经放松。

能源价格大幅回落,为通胀下行的主要贡献。能源价格同比-4.0%,较上月走低5.1个百分点。商品通胀仍深度为负,同比-1.9%,与上月持平。商品分项中,二手车通胀下行0.5pct至-10.4%。

超预期的核心通胀,压缩了9月降息空间,基本可确认9月降息25BP。7月以来联储的预期管理与市场的提前交易,已经部分实现了降息效果。后续关注9月议息会议表述,以及劳动力市场表现。

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