事件：半导体设备公司半年报业绩均已发布，拓荆科技、中微公司、北方华创等10家核心半导体设备公司2024Q2实现总营收140.17亿元，同比增长40.13%；实现总净利润29.01亿元，同比增长3.39%。
财务指标整体向好，半导体设备公司势头强劲：从半导体设备公司2024Q2的表现来看，10家核心设备公司均实现营业收入同比正增长。其中，长川科技同比增幅较大，为119.03%；中微公司、北方华创、拓荆科技、盛美上海华锋测控和华海清科也均实现30%以上的同比增长。从净利润的表现来看北方华创、拓翔科技、盛美上海、华海清科、华峰测控、长川科技实现同比正增长，其余公司净利润同比下滑系研发支出大幅提升。我们认为，半导体设备作为技术密集型行业，高额研发投入带来的净利润短暂下滑是成长的阵痛期短期扰动不会改变长期逻辑。
合同负债、存货同比增长，行业景气度较高：202402，10家核心半导体设备公司总合同负债为173.96亿元，同比增长10.89%，环比增长12.67%；合计存货为503.30亿元，同比增长38.78%，环比增长13.42%。多家公司在新签订单方面也取得了积极进展，中微公司2024年上半年新增订单47.0亿元同比增长约40.3%；拓荆科技也表示2024年上半年，公司新签销售订单及出货金额均同比大幅增长，且第二季度新签订单环比一季度亦有大幅增加。从新签订单和合同负债的情况看，半导体设备行业的高景气度依旧持续，全年业绩释放可期
半导体设备市场持续扩容，我国仍是设备支出大国：2024年7月，SEMI将此前对2024年全球半导体设备市场规模为980亿美元的预测调整至1090亿美元，并预测2025年将创下1280亿美元的新高。2024年1-7月，我国半导体设备进口金额也创下新高，累计进口半导体制造设备3.6万台，相比去年增加了17.1%，金额达1638.6亿元，同比增长51.5%，我国仍是设备支出大国。展望未米，我们认为先进逻辑和存储芯片的需求增长是行业持续扩容的主要推动力，其中受人工智能应用驱动增长的HBM相关设备市场成长将尤为迅猛。我国半导体设备行业受益于晶圆厂和存储厂的扩产需求，以及国产化替代的持续推进，也将持续成长。
投资建议：半导体设备行业季度营收表现较好，先进逻辑和存储芯片需求仍是行业持续增长的主要推动力。建议关注：拓荆科技、中微公司、北方华创、芯源微、盛美上海、华峰测控、长川科技。
风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险；国际贸易摩擦激化的风险；技术送代和产品认证不及预期的风险；产能瓶颈的风险
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