电子行业：美国BIS更新出口管制政策，台积电预期AI营收将维持高增长-平安证券-20250120

　　核心摘要

　　行业要闻及简评：1）2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37%；2）1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新先进计算半导体的出口管制；3）根据Canalys的数据，2024Q4，全球智能手机市场增长3%，达到3.3亿台，实现了连续五个季度的正增长，苹果以23%的市场份额夺得第一。4）根据Canalys的数据，2024年，中国大陆智能手机市场全年出货量达2.85亿台，同比温和增长4%。vivo以17%份额领跑全年市场，出货量达4930万台。

　　一周行情回顾：本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均上涨。1月17日，美国费城半导体指数达到5,309.74，周涨幅为5.40%；中国台湾半导体指数为675.6，周涨幅为1.27%。本周，半导体行业指数大幅上涨，周涨幅为4.08%，跑赢沪深300指数1.94个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨25.02%，跑赢沪深300指数13.91个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体及其他电子行业指数表现均相对较好。

　　投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信。

　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。