通信行业周报-国新证券股份-20250107

　　通信行业市场回顾

　　2024年12月30日-2025年1月3日，通信（中信）板块下跌了9.78%，沪深300指数下跌了5.17%，通信板块跑输沪深300指数4.61个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第26位，在30个中信一级行业中表现处中下水平。今年以来通信行业累计下跌6.01%，在中信一级行业中排第25位，表现相对靠后。截至1月3日，中信通信行业PETTM为22.41倍，处于24.71%的分位数。中信通信行业包括上市公司共123家，期间9家公司收涨，113家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为欣天科技、ST通脉及ST鹏博，而跌幅前3名则分别为神宇股份、鼎信通信及华星创业。

　　周度关注：通信行业月度数据

　　今年前11月份，通信行业运行较为平稳。电信业务收入累计完成15947亿元，同比增长2.6%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10%。截至11月末，5G基站总数达419.1万个，比上年末净增81.5万个，占移动基站总数的33.2%。

　　截至11月末，5G移动电话用户10.02亿户，比上年末净增1.8亿户，占移动电话用户的56%。1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.09亿户，占总用户数的31.2%。

　　1-11月，国内市场手机出货量2.8亿部，同比增长7.2%，其中，5G手机2.41亿部，同比增长12%，占同期手机出货量的86.2%。11月，国内市场手机出货量2960.6万部，同比下降5.1%，其中，5G手机2731.9万部，同比增长0.8%，占同期手机出货量的92.3%。

　　1-11月份，移动互联网累计流量达3066亿GB，同比增长12%。11月当月移动互联网月户均流量（DOU）达到19.11GB/户·月，同比增长5.9%。前11个月，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入5824亿元，同比下降1.3%，下降幅度与1-10月持平。虽然数据流量收入同比仍是下滑，但今年6月以来同比下行的幅度逐渐有所收窄，后续企稳可期。

　　投资建议

　　通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。

　　风险提示

　　1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。