国际AI工业+能源周报：AI数据中心领跑建设投资，美国AI工业与能源市场价格稳步增长-海通国际-20250103

　　核心观点：

　　1）AI数据中心：美国2024年12月共有10个AI数据中心建设项目有重要进展，列入计划的项目资本开始总计超过300亿美元；根据美国统计局最新数据，2024年1-10月全美用于数据中心的实际建设支出已经超过228亿美元，远超去年全年182亿美元的建设总支出。

　　2）AI工业：美国：11月燃气轮机价格指数同比增长0.98%，年初至今同比增长3.55%，显示出燃气轮机价格的稳步增长趋势；蒸汽、燃气及其他汽轮机及汽轮发电机价格指数2024年11月为161.468，环比增长1%，同比增4.74%；电力及特种变压器初级产品生产价格指数2024年11月为427.445，环比持平，同比增长3.35%；变压器和电力调节器生产价格指数2024年11月为397.019，环比持平，同比增长3.34%。欧洲：电力及特种变压器生产价格指数2024年10月为119.6，环比基本持平，同比增长2.04%。亚洲：韩国电气设备出口11月出口金额共计1.51亿美元，同比增长17.63%，环比下降-32.71%。本周西门子能源竞标巴林1.562亿美元400kV变电站项目，GE Vernova中标韩国电力公司(KEPCO)500kV东海岸2号至东首尔HVDC换流站项目(EP2)项目，提供基于线路换流换流器(LCC)技术的先进高压直流(HVDC)系统。

　　3）基础设施：美国：11月铀价维持震荡趋势，全球铀实际市场价格为63.16美元/磅，环比-5.0%，同比-21.4%，年初至今+1.4%。MISO董事会批准220亿美元区域输电计划，配备765kV主干网；欧洲：瑞典推迟建设连接到德国700M输电项目。亚洲：2024年全年中国电网投资将接近6000亿元，保持高景气度。本周基础设施建设方面，主要为美国MISO输电扩展计划，包含的“Tranche2.1”区域项目、本地项目和其他互连项目，计划将耗资约300亿美元。

　　4）能源：美国：美国主要地区本周电力平均现货价格为$35.41/MWh，较上周下降43.16%；2024年10月，美国新增装机容量4850MW，主要为太阳能发电和储能，特别是在德州和加利福尼亚州的CAISO电力市场。同时，退役装机容量143MW，主要是无储能的太阳能热发电和天然气联合循环发电，集中在加利福尼亚州；天然气：美国亨利港天然气期货价格较前一周环比下跌6.25%。美国大部分地区气温保持寒冷，然而相较于往年同期相对温和，使得天然气需求低于预期。此外，美国本土天然气产量小幅下滑，LNG工厂进气量保持高位，美国天然气价格跌幅缩窄。欧洲：欧洲地区电力市场本周日前交易价格整体走势上升，其中德国同比增长99%。

　　投资建议：

　　Talen Energy本身具有独特的竞争优势，同时协议仍有转机，建议保持对Talen Energy和Entergy的关注。

　　由于重启核电站不确定性增加，我们调整了公司远期盈利预测，下调Constellation Energy评级至“中性”。

　　欧美目前的电网基本上是在20世纪60、70年代建设完成，70%的输电线使用超过25年，处于典型50-80年生命周期的尾部。工业回流、AI数据中心建设、减碳及电气化带动电网改造迫在眉睫，2023年美国电网投资规模约880亿美元，在净零情景（NZS）下，2023-2030年美国电网投资复合增速预计为9.3%，建议关注：GE Vernova,HD Hyundai Electric,Siemens Energy。本周发布西门子能源首次覆盖报告，我们认为公司作为能源设备、电网技术的龙头，将长期受益于全球脱碳、电气化及AI用电需求提升的趋势，基于公司在手订单、订单分布及利润率信息，给予“跑赢大市”评级，给予目标价71.61欧元。

　　天然气：美国天然气钻井数量环比上升1.0%，对能源中游企业营收有刺激作用，建议关注天然气及天然气凝析液（NGL）处理及运输相关企业如Targa Resources及KinderMorgan。

　　风险提示：

　　欧美新能源政策推进不及预期；欧洲电力市场改革不及预期；地缘政治风险，导致传统能源品价格波动。