事件：2024年上半年，公司母公司实现净利润12,381,896,065.61元，截至2024年6月末实际可分配利润为70,326,719,515.12元（未经审计）。公司拟以本利润分配预案披露日享有利润分配权的股本总数5,521,943,646股（总股本5,601,405,741股扣除公司回购账户持有的股份79,462,095股）为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金红利5,521,943,646元，分红比例为45%。
回顾过去三年公司的分红水平，21-23年分别为72%/46%/45%。21年增加一次完整报告&纪要联系微信kk152056中期分红，我们预计主要由于公司换届选举释放的利好信号。25Q1公司即将迎来3年的换届选举，我们预计公司可能参考21年的情况，增加中期分红，提升公司股息率。
投资建议：四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.2x/7.7x/7.3x，维持“买入”评级。
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