煤炭周度数据点评-国新证券股份-20250103

　　本周煤炭行业指数表现

　　本周（12.23-12.27）煤炭（申万）板块下跌0.53%，沪深300指数上涨1.35%，煤炭板块跑输沪深3001.88个百分点。和申万其他行业对比，煤炭行业涨幅位列第13位。

　　子板块中，动力煤上涨0.02%，焦煤下跌1.29%，焦炭下跌2.95%。

　　本周煤炭板块，涨幅前3名的分别为安源煤业（+27.37%）、云维股份（+7.49%）、云煤能源（+7.44%）；跌幅前3名的分别为陕西煤业（-3.60%）、安泰集团（-9.05%）、宝泰隆（-13.24%）。

　　煤炭产业链周度观察

　　截至12月27日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价为758元/吨，环比下降9元/吨。截至12月25日，环渤海动力煤指数为703元/吨，环比下降2元/吨，动力煤港口价格持续回落。

　　截至12月27日，欧洲ARA港动力煤现货价119.25美元/吨，环比无变化；理查德RB动力煤现货价100.13美元/吨，环比下跌0.65美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价122.25美元/吨，环比下跌0.59美元/吨。

　　截至12月27日，京唐港山西产主焦煤库提价为1520元/吨，环比下降90元/吨，国内主要港口俄罗斯主焦煤进口平均价为1187元/吨，环比下降66元/吨，产地煤方面，截至12月27日，2号焦煤价格为670元/吨，环比下降20元/吨，4号焦煤价格为640元/吨，环比下降50元/吨，焦煤港口和产地价均下降。

　　截至12月27日，晋城无烟中块坑口价为1050元/吨，环比下降50元/吨，晋城无烟小块坑口价为1030元/吨，环比下降20元/吨。

　　截至12月27日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率（产能>200万吨）为78.12%，环比上涨0.44个百分点，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率（产能100-200万吨）为68.01%，环比下跌0.06，炼焦煤平均可用天数（产能>200万吨）为11.80天，环比上涨0.1天，炼焦煤平均可用天数（产能100-200万吨）为14.10天，环比下跌0.3天。

　　投资建议

　　本周动力煤价格持续下行，今年冬天温度较高，导致旺季需求有所延后，后续我们预计如果气温进一步下降，电厂日耗或有所提升，带动动力煤短期企稳。钢焦企业目前以消耗前期库存为主，采购积极性不高，需求仍然较为疲软，但伴随着政策端对于地产行业的改善和财政政策的逐步落地，地产、基建板块回暖有望，有利于提振需求，进而带动焦煤价格走出底部。建议可以关注业绩稳定、分红较高的龙头企业。

　　风险提示

　　1、煤炭价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。