2025年传媒互联网年度策略：AI应用与新消费或成最强Beta-海通国际-20250103

　　传媒总论：板块弹性较大，AI驱动年度行情

　　2024年年初至12月31日，申万传媒指数上涨2.78%；区间最大涨幅64.25%。其中，2-3月，受益于海外OpenAI推出Sora文生视频模型，叠加国内大模型公司月之暗面“Kimi”数据表现强劲，传媒板块表现出较大幅度增长。3月下旬至9月下旬，传媒板块进入调整阶段。9月底开始，政策助力下市场风险偏好提升，申万传媒指数随大盘回升。11月开始，海外AI应用陆续爆发，带来A股相应映射机会，AI营销、AI玩具等赛道市场关注度持续提升，推动传媒板块进一步上涨。

　　AI应用：国产大模型持续迭代，定制化转型深挖垂直领域潜力

　　今年以来，AI大模型持续升级迭代，国产大模型取得各方面技术突破：1）AI大模型技术和应用逐渐从文本扩展至更多模态，实现文本、图像、视频、语音等多种数据形式的理解与生成。根据SuperCLUE发布10月中文多模态理解测评基准报告，以腾讯混元为代表的国产多模态大模型已在部分细分任务上具备领先优势。我们认为，多模态能力使得大模型能更好地处理复杂的现实场景，成为人机交互的重要突破口。2）通用大模型逐渐向行业定制化转型，特别是在金融、医疗、工业、教育等垂直领域。例如豆神教育研发完成端模一体教育应用产品豆神AI，建立了全国最大的全语文学科知识图谱网络，并上线智谱GLM4Voice实时1v1作文指导等多项功能。3）大模型使用调取成本下降：GPT-4o定价为GPT-4Turbo的二分之一，幻方DeepSeek-V2、智谱大模型、通义千问主力模型均降价至1元/100万Tokens及以下，百度文心ERNIE主力模型输入、输出全面免费。