2025年中国证券公司行业信用风险展望-联合资信-20250102

　　主要观点：

　　2024年以来，随着“新国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，以及9月以来一系列增量政策的积极效果持续显现，市场信心明显增强，资本市场回暖向好，为行业长期平稳发展奠定了基础。

　　2024年，证券公司受处罚频次创新高，行业严监管态势延续，但未出现影响证券公司主体信用级别的重大风险事件。

　　2024年，证券公司资本补充受市场及监管政策环境影响明显放缓；在政策红利的推动下，证券公司并购重组活动显著提速。

　　2024年前三季度，证券公司资金需求明显萎缩，债券发行规模同比显著下滑；随着2024年第四季度资本市场交投活跃度的上升，证券公司融资需求回升，单季债券融资总额创10年来新高。

　　2024年四季度股票市场回暖，证券公司经纪、信用、自营等核心业务有望实现较好业绩，但投行业务开展仍面临较大的压力。

　　中央经济工作会议指出我国2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，更加积极的政策有利于稳定各行业预期，重新建立信心，保证实体经济及资本市场的稳定发展，但国内经济的多重不确定性因素和严峻复杂的国际形势仍给证券公司经营带来较大不确定性。

　　行业展望：

　　预计2025年证券公司信用水平情况将保持稳定。