2025年度计算机行业投资策略：政策好风凭借力-东吴证券-20250103

　　整体策略

　　我们认为现在就是牛市预期。一方面，资本市场的繁荣可以增强经济活力；另一方面，如果大盘走势不及预期，不但会使众多加了杠杆的中产阶级被消耗，还会对许多企业的信心造成二次打击。更何况，当前中美在资本争夺方面已陷入白热化状态，我们迫切需要促使世界资本流入中国。

　　计算机行业作为牛市最锋利的剑，具备宏大叙事、且近期有事件驱动的新质生产力方向将是配置的首选。

　　1.政策作为板块行业的主驱动之一，要紧跟政策走向。政府作为计算机行业主要需求方和投资方，新质生产力和新型基础设施建设有望成为最受益的方向。

　　2.随着市场情绪的高涨，更宏大的叙事将会有更强的进攻性，我们需要聚焦更纯粹的“诗和远方”。

　　3.短期看贝塔，长期看阿尔法。阿尔法来自于具体的【事件驱动】，这个位置谁有利好谁就会获得更加放大的催化效果。

　　2025年我们最看好鸿蒙信创、低空经济和人工智能。另外关注数据要素、商业航天、具身智能、脑机接口等。

　　风险提示：相关政策不及预期，各类型企业IT预算不及预期，市场竞争加剧。