电子行业周报：小米“人车家全生态”合作伙伴大会召开，消费者更换AI手机意愿强劲-上海证券-20241231

　　核心观点

　　市场行情回顾

　　过去一周（12.23-12.27），SW电子指数下跌0.66%，板块整体跑输沪深300指数2.01个百分点，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、半导体、消费电子、光学光电子、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为1.32%、0.88%、-0.39%、-0.86%、-2.16%、-3.69%。

　　核心观点

　　2024小米「人车家全生态」合作伙伴大会于12月27日召开。要点如下：（1）研发费用方面，小米集团合伙人、总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰透露，小米2024年研发投入预计240亿元，2025年预计达300亿元。2022~2026年预计研发投入超1000亿元。（2）智能手机方面，卢伟冰表示，2024年是小米高端化持续突破的一年，2024年与2023年相比，小米高端手机销量同比增长43%，并且在2024年已经站稳了1000万台量级，2024年预计小米高端手机销量会超过1200万台，并且小米也制定了新的目标，在每一个3~5年，目标是超过1000万台的高端手机的净增长。也就是说希望用未来的7~8年，小米能够作为3000万台的高端手机，并且今天已经站稳了4000~6000元价格段的高端市场，下一步重点突破6000元以上价格段。此前，卢伟冰也表示说，小米手机连续17个季度手机销量全球前三，2024年11月新机激活量第一。（3）小米汽车方面，发布230天完成了10万台的交付，全年的冲刺目标是13万台，离年底的目标还有4天的时间，小米非常有信心确保13万台交付目标的达成。（4）小米在智能音箱、智能门锁、摄像头等品类实现市占TOP1，生态全球月活跃用户数达到6.86亿，IoT设备全球连接量（不包括手机、平板、电脑）达到8.6亿。

　　根据Counterpoint Research针对美国、加拿大、英国、法国、德国、波兰及日本七国超过25,000人的调查，全球近六成消费者计划在2025年9月前购买支持生成式AI的智能型手机，其中以美国消费者需求最为强劲，德国及法国紧追在后。资深研究总监Tarun Pathak指出，生成式AI之所以快速普及，主要得益于其在个人、专业及教育领域的多样化应用与易用性。在众多功能中，写作辅助因其广泛可用性、操作便捷及结果可验证性，成为最受欢迎的功能，其次则为图像生成和语音助理。然而，研究总监Mohit Agarwal分析，尽管智能手机是推广生成式AI的重要推手，但多数消费者仍未充分认识其优势。调查显示，仅19%的受访者愿意为AI手机支付额外预算，这意味手机制造商可能需采取低成本入门策略，并透过应用程式变现或为开发者提供大型语言模型服务等方式寻求其他营收来源。

　　投资建议

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025年有望迎来全面复苏，同时，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。