氢能行业动态点评：《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》印发，低碳氢应用有望提速-中银证券-20241231

　　工信部、发改委、能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，明确大力发展氢碳耦合制绿色甲醇、积极推动氢氮耦合制绿色合成氨等具体方案；提出加强部门协同，统筹资金、项目、政策、标准等要素资源以加大绿氢项目保障支持力度。低碳氢规模化工业应用有望实现突破，氢能产业化进程加速；维持行业强于大市评级。

　　支撑评级的要点

　　氢工业属性得到强化：通过复盘氢能历史政策，我们发现在氢能源属性得到确立的基础上，其工业属性也得到强化。2022年1月，习近平总书记在中共中央政治局第三十六次集体学习时明确表示：要积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，此后氢的能源属性开始得到强化。2022年3月发改委、能源局印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，要求有序推进氢能在交通领域的示范应用，拓展在储能、分布式发电、工业等领域的应用当时主要关注氢能源属性，开始逐步探索工业领域替代应用，开始探索氢能冶金、可再生能源制氢在合成氨、甲醇、炼化、煤制油气等行业替代化石能源的示范。

　　多部委共同推进低碳氢应用：2024年2月，工信部、国资委等七部门印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，明确我国将围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输用等全产业链技术装备体系，提高氢能技术经济性和产业链完备性。2024年12月，工信部、发改委、能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，明确提出有序提升氢冶金应用水平、大力发展氢碳耦合制绿色甲醇、积极推动氢氮耦合制绿色合成氨等具体方案。我们认为，氢能自身具备的工业+氢能属性已得到确立，在示范项目稳定运行的基础上，我国低碳氢在工业领域应用规模有望提升。

　　氢能项目在资金、审批、运营等方面的保障支持力度有望得到加强：《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》明确，我国将充分发挥氢能产业发展部际协调机制作用，加强部门协同，统筹资金、项目、政策、标准等要素资源；鼓励可再生能源制氢项目参与电力市场，通过削峰填谷等措施降低制氢成本；创新管理模式，制氢加氢一体站不再限制于化工园区。我国氢能项目在资金、审批、运营等方面的保障支持力度有望得到加强。

　　投资建议

　　工信部、发改委、能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，明确大力发展氢碳耦合制绿色甲醇、积极推动氢氮耦合制绿色合成氨等具体方案；提出加强部门协同，统筹资金、项目、政策、标准等要素资源以加大绿氢项目保障支持力度；低碳氢规模化工业应用有望实现突破，氢能产业化进程加速。推荐华光环能、华电科工、兰石重装、阳光电源、隆基绿能，建议关注双良节能、石化机械、雄韬股份、昇辉科技、厚普股份、开山股份。

　　评级面临的主要风险

　　氢能政策风险，产品价格竞争超预期，下游需求不达预期，国际贸易摩擦风险，氢能技术迭代风险。