计算机行业周报：国产大模型超预期，人工智能+政策持续推进-上海证券-20241231

　　市场回顾

　　过去一周（12.23-12.27）上证综指上涨0.95%，创业板指下跌0.22%，沪深300指数上涨1.36%，计算机（申万）指数下跌4.25%，跑输上证综指5.21个百分点，跑输创业板指4.04个百分点，跑输沪深300指数5.61个百分点，位列全行业第29名。

　　周观点

　　国产大模型激战正酣：豆包崛起、幻方惊艳、小米入局。12月26日，幻方量化全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源。DeepSeek-V3拥有671B参数，激活参数37B，在14.8T高质量token上进行了预训练，性能匹敌GPT-4O。在多项测试中，DeepSeek-V3达到了开源SOTA，超越Llama-3.1-405B，能和GPT-4o、Claude-3.5-Sonnet等TOP模型不分伯仲。值得注意的是，DeepSeek-V3整个训练过程仅用了不到280万个GPU小时，相比之下，Llama3405B的训练时长是3080万GPU小时。DeepSeek V3通过在算法、框架和硬件方面的协同优化（DeepSeekMoE架构、FP8混合精度训练框架和DualPipe算法），使得训练成本变得非常经济。同日，据云头条公众号，小米正在着手搭建自己的GPU卡集群。我们认为，以字节为代表的国产大模型崛起，以及小米等玩家的入局，有望拉动国内互联网大厂在算力端的支出，国内算力军备竞赛刚刚开始，国产算力厂商迎来发展机遇。

　　人工智能+政策持续推进，政策加码支持算力。近日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将量子科技、低空经济、算力设备等纳入专项债项目资本金“正面清单”，可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提升到30%。此外，深圳、上海先后发文支持人工智能+。12月18日，深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，提出每年发放最高5亿元“训力券”、最高1亿元“模型券”、最高5000万元“语料券”，支持AI电脑、AI手机、智能可穿戴设备等应用大模型技术的智能硬件产品研发推广。12月27日，上海市政府办公厅印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，提出到2025年底，建成世界级人工智能产业生态，力争全市智能算力规模突破100EFLOPS，形成50个左右具有显著成效的行业开放语料库示范应用成果，建设3-5个大模型创新加速孵化器，建成一批上下游协同的赋能中心和垂直模型训练场。我们认为，未来或将有更多的专项债资金投入到国内算力基础设施建设，各地算力相关支持政策加快落地，将加速国产大模型研发和AI应用落地，进一步拉动算力需求。

　　投资建议

　　建议关注：（1）AI算力：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境、英维克、润泽科技、安博通等；（2）AI应用：金山办公、科大讯飞、万兴科技、新致软件、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育、竞业达、泛微网络、软通动力、中软国际、润和软件等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。