计算机行业点评：英伟达：人工智能时代全速发展，推动全球向NVIDIA计算转变-华鑫证券-20241231

　　事件

　　2024年11月20日太平洋下午5：00，英伟达（股票代码：NVDA.O）举行了2024年第三季度财务业绩电话会议。2024年Q3，公司实现营收收入350.8亿美元，同比+94%；归母净利润193亿美元，同比+109%。

　　投资要点

　　数据中心业务表现超市场预期，得益于加速计算和人工智能的推动。

　　2024Q3，公司实现营收350.8亿美元，高于332.5亿美元的市场预期，同比增长94%；实现GAAP净利润193亿美元，同比+109%；摊薄EPS为0.78美元，同比+111%；2024前三季度总收入达到911.7亿美元，同比+135%。

　　数据中心业务：当季营收为308亿美元（同比+112%），占公司总营收的87.7%，高于市场预期。这一增长得益于NVIDIA Hopper GPU计算平台的强劲需求，H200的销售量大幅增长，提供高达两倍的推理性能。约50%的数据中心收入来自云服务商，此外，由于扩展其NVIDIA Hopper基础设施，来自消费者互联网企业的收入也实现了翻倍。公司宣布在包括AWS、CoreWeave和Microsoft Azure的多个云服务中提供由HopperH200驱动的实例，GoogleCloud和Oracle Cloud Infrastructure也即将推出相关实例。

　　游戏和AIPC业务：当季营收33亿美元（同比+15%），占公司总营收的9.3%，高于市场预期，这一增长得益于返校季优惠所推动的对GeForce RTX GPU和设备需求的大幅增长。公司在Gamescom上展示了数字人类技术，可实现更好的游戏角色反应；推出了20个GeForce RTX和DLSS游戏；开始从华硕和微星发货新一代GeForce RTXAI PC，AI运算速度能够达到每秒321万亿次，预计将在第四季度拥有微软的Copilot+功能。

　　专业视觉业务：当季营收4.86亿美元（同比+17%），占公司总营收的1.4%。营收增长主要得益于AI需求的快速增长，包括自动驾驶汽车模拟、生产力相关用例的生成性人工智能模型原型，以及生成性人工智能、媒体和娱乐内容创建。例如，富士康正使用基于NVIDIA Omniverse的数字孪生和工业人工智能，使用于制造GB200 GraceBlackwell超级芯片的工厂更快地上线。

　　汽车和机器人业务：当季营收4.49亿美元，（同比+72%），占公司总营收的1.3%，这一增长得益于NVIDIAOrin的自动驾驶坡道和终端市场对NAV的强劲需求。公司为机器人学习和类人开发引入了ProjectGR00T人工智能和仿真工具，并为机器人开发人员引入了新的生成式AI工具和感知工作流程。

　　费用支出方面，当季总运营费用42.87亿美元，同比增长44%，环比增长9%，主要由于员工增长和薪酬增加导致的薪酬和福利支出增加。其中，研发支出达33.9亿美元，同比增长48%。销售费用、一般费用和行政费用为8.97亿美元，同比增长30%。

　　投资建议

　　英伟达发布的财报显示各项业务分部表现稳健，尤其是数据中心业务。我们认为，随着Blackwell架构产品产能的逐步提升，英伟达在AI芯片领域的技术优势将进一步巩固。

　　此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，建议关注微软（MSFT.O）和谷歌（GOOGL.O）。

　　风险提示

　　AI产业发展不及预期；数据中心业务盈利或不及预期；竞争加剧；反垄断诉讼带来的风险。