智驾专题：比亚迪加速智能化转型，高阶智驾有望大规模上车-天风证券-20250102

　　摘要

　　比亚迪智能化

　　加速补齐短板，组织架构调整反映管理层决心：

　　目前比亚迪支持高阶智驾的车型较为有限，且智驾算法为外采。11月算法团队整合后，在杨冬生带领的规划院下，李锋负责智驾方案，韩冰负责量产交付。据芯流汽车报道，杨臻负责感知，规控由原小鹏的刘懿负责，全面发力自研算法。

　　规划售价10万以上车型落地高阶智驾：

　　Dipilot100计划采用自研方案，300采用Momenta成熟方案，高端车型部分采用华为方案。

　　390批工信部智驾选装信息更新：

　　比亚迪的多款车型涉及选装/标配内后视镜安装底座、后视镜摄像头以及翼子板摄像头，甚至包括了海鸥和海豚。

　　定价策略&单车利润影响：

　　两种定价策略：不全系标配，通过不同版型价差区分或全系标配。

　　比亚迪电子复盘

　　随母公司扩张步伐，新能源汽车业务迅速上量：

　　新能源汽车业务受益于新能源乘用车放量，收入增长迅速。公司主要供应智能驾驶系统、智能座舱系统，热管理以及智能悬架系统。毛利率波动较大，期间费用率稳定，净利率有望提升：

　　毛利率20年短暂冲高后下滑，期间费用率保持稳定。净利率目前处于较低水平，随汽车和服务器业务收入提升逐步改善。

　　风险提示

　　技术发展不及预期、竞争情况加剧、新能源汽车销量不及预期、费用控制不及预期。