电子行业周报：三星扩产先进封装，2025 AI功能在智能眼镜渗透率或将超60%-甬兴证券-20250102

　　核心观点

　　本周核心观点与重点要闻回顾

　　AI端侧：2025AI功能在智能眼镜市场的销量渗透率或将突破60%，相关产业链有望持续受益。未来智能眼镜有可能摆脱对外部算力的依赖，依托端侧AI处理单元实现随时随地的主动服务模式。洛图科技预计，到2025年，AI功能在智能眼镜市场的销量渗透率将突破60%。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。

　　高速铜连接：GB200具有5000根NVLink铜缆，相关产业链有望持续受益。英伟达GB200NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink铜缆。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。

　　国产替代：预计2024年国产半导体设备销售收入增长35%，相关产业链有望持续受益。预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100亿元；在大陆市场占有率增至30%，比2023年增长5个百分点。我们认为，半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。

　　先进封装：三星扩产先进封装，相关产业链有望持续受益。由于HBM产品中封装重要性不断加强，三星电子正在扩大对国内和海外生产基地的投资，以加强其半导体先进封装业务。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。

　　市场行情回顾

　　本周（12.23-12.27），A股申万电子指数下跌0.66%，整体跑输沪深300指数2.01pct，跑赢创业板综指数1.6pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：元件(1.32%)、其他电子II(0.88%)、半导体(-0.39%)、消费电子(-0.86%)、光学光电子(-2.16%)、电子化学品II(-3.69%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：台湾电子(4.2%)、费城半导体(3.18%)、恒生科技(2.12%)、道琼斯美国科技(0.86%)、纳斯达克(0.76%)、申万电子(-0.66%)。

　　投资建议

　　本周我们继续看好受益于硬件创新浪潮的AI端侧、受益于算力服务器发展的高速铜连接产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线、国产替代进程加速的半导体国产替代产业链。

　　AI端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等；

　　高速铜连接：受益于AI服务器发展，产业链有望受益，建议关注沃尔核材、精达股份、露笑科技、兆龙互连、神宇股份、瑞可达等；先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等；国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐江丰电子，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。