核电行业运行情况分析及展望-大公国际-20241227

　　摘要

　　随着“碳达峰”、“碳中和”等政策的推进，我国电力系统将朝着清洁能源方向快速发展，其中核电作为清洁、稳定、高效的基荷电源，面临良好外部环境；我国积极安全有序发展核电，随着核电核准常态化，且近三年核准提速，核电行业迎来中长期的广阔发展空间。核电产业链上游核燃料及下游投运管理企业的专营性较强，行业集中度高，此外，中游核岛设备行业集中度也相对较高；核电装机量的快速增长将带动核电全产业链快速发展。我国核电运行机组装机容量及发电量均位居全球前列，但我国核电发电量在总发电量中占比仍较低，随着“碳达峰”、“碳中和”目标的实施，电力系统清洁低碳转型步伐进一步加快，预计我国核电发电量占比将持续提升。我国核电站投资、运营主体较少，维持寡头垄断格局；核电机组运行稳定且享有优先上网政策，核电机组利用小时数普遍高于其他类型电源且上网电价较为稳定，经营周期长，核电运营企业具有很强的盈利能力和现金流获取能力。

　　正文

　　政策环境

　　随着“碳达峰”、“碳中和”等政策的推进，我国电力系统将朝着清洁能源方向快速发展，其中核电作为清洁、稳定、高效的基荷电源，面临良好外部环境；我国积极安全有序发展核电，随着核电核准常态化，且近三年核准提速，核电行业迎来中长期的广阔发展空间。

　　我国核电发展政策驱动性强，国家政策对核电审批、建设的影响显著。随着“碳达峰”、“碳中和”等政策的推进，我国电力系统将朝着清洁能源方向快速发展，其中核电作为清洁、稳定、高效的基荷电源，面临良好外部环境。

　　核电清洁、稳定、高效的特征，使其可作为基荷电源保障电力系统稳定安全。核电发电原理为：将核反应的能量转换为水的热能，生成蒸汽，由蒸汽推动汽轮机运转，产生电力。因此，在清洁低碳方面，核电发电过程中不产生或排放二氧化碳（CO2）、二氧化硫(SO2)、氮氧化物、颗粒物等大气污染物，对环境的影响相对较小，清洁性较高，且核电的碳排放量与化石燃料相比很低。稳定性方面，核电的电力输出的稳定性较好，根据中国电力企业联合会(以下简称“中电联”)数据，过去10年内，全国核电平均利用小时数均稳定在7,000小时以上，近几年维持在7,500小时以上，远高于其他电源；此外，相较于太阳能、风能等可再生能源，核电的发电量受天气、季节等外部因素的影响较小，除检修时间外，全天出力可维持100%。从经济性来看，虽然核电的初始投资成本较高，但由于核电的燃料能量密度高，1吨铀-235裂变产生的能量相当于270吨标准煤，且燃料费仅占发电成本的约20%～30%，因此，在运营过程中，核电的燃料费用较低，而且不受燃料市场价格波动的影响；相比水电、太阳能发电、风电等清洁能源，核电具有占地面积较小，年发电小时数高、发电量大，对电网影响小等特点。从实现“双碳”目标或建设新型能源体系的角度来看，核电均为重要的能源类型之一，在未来的能源结构中，核电的地位将更加重要。

　　由于核电行业的特殊性，对安全性的要求极高，因此，我国核电项目均需经国务院的核准，政府的决策和监管对于行业的健康发展至关重要。由于福岛核电站事故的原因，之后的“十二五”、“十三五”都明确了要坚持安全发展核电的原则。2022年印发的《“十四五”现代能源体系规划》提出“积极安全有序发展核电”，在确保安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿海核电项目，到2025年，核电运行装机容量达到7,000万千瓦左右。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，自2025年1月1日起施行，其中规定“国家积极安全有序发展核电”。随着双碳目标的推进以及核电技术的进步，预计未来核电发展的政策空间将逐步释放。

　　随着核电核准常态化，且近三年核准提速，将推动核电行业迎来中长期的广阔发展空间。受2011年日本福岛核电站重大核安全事故影响，2011～2018年我国核电核准处于相对停滞阶段；随着2019年国家重启对新增核电机组的审批，核电核准常态化，2019～2023年，我国新增核准核电机组数量分别为4台、4台、5台、10台和10台；2024年8月19日，国务院常务会议一次性核准11台机组，2022～2024年连续三年核准10台以上机组，核准提速将推动核电行业进入更为积极的发展时期。