农林牧渔：惜售情绪增强，冬至后猪价跌后反弹-华福证券-20241229

　　投资要点：

　　生猪养殖：惜售情绪增强，冬至后猪价跌后反弹。1）上周生猪价格先弱后强。周前期冬至后消费惯性回落，猪价下滑。周后期消费回归平稳，叠加冬至后散户存栏明显下降，市场惜售情绪增强，散户和集团场出栏有所减量，猪价止跌反弹。12月26日猪价15.69元/公斤，周环比+0.10元/公斤。2）冬至后消费惯性回落，宰量下滑但仍有支撑。冬至后南方部分区域腌腊高峰已过，涌益监测样本屠企日屠宰量惯性回落，但在季节性消费支撑下，周度日均屠宰量环比仅小幅下降，继续关注元旦、春节双节备货增量。12月21-27日屠企日均宰量19.18万头，周环比-1.71%。3）大猪出栏占比下降明显，均重止增转降。冬至前二育散户集中出栏，节后大猪供应短缺，肥标价差走阔，出栏均重止增转降。12月20日-12月26日150kg以上生猪出栏占比6.73%，周环比-1.90pct，生猪交易均重127.76公斤，周环比-2.92公斤，200/175kg生猪与标猪价差0.76/0.61元/斤，周环比+0.04/+0.13元/斤。目前行业产能回升缓慢，成本控制优秀猪企盈利周期有望拉长，建议关注低成本、高成长猪企，相关标的牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等。

　　白羽肉鸡：引种受限加剧，上游景气周期有望延长。1）停苗期结束，鸡苗报价下滑。供给端，随着停苗期的结束，本周种禽企业开始逐步恢复出苗，市场苗量稳步增加。需求端，养殖端受鸭疫影响，养殖难度加大，鸡苗补栏需求欠佳。鸡苗市场议价成交为主，益生股份于12月25日恢复报价，12月25-29日鸡苗报价维持在4.2元/羽，较停苗期前的4.7元/羽下滑0.5元/羽。2）毛鸡价格小幅上涨，持续关注鸭疫影响持续性。在鸭疫影响下，近期毛鸡死淘增多，出现“提前出栏、出栏体重小”等表现，大规格肉鸡供给不足。叠加元旦和春节双节临近，经销商存在补货行为，带动毛鸡价格小幅上涨。12月27日白羽肉鸡价格7.61元/公斤，周环比+0.07元/公斤。3）美国、新西兰相继发生禽流感疫情，海外引种受限加剧。近日美国俄克拉荷马州、新西兰商业养殖场相继发生禽流感疫情，我国白鸡海外引种受限加剧。自2023年起，美国俄克拉荷马州、新西兰为我国白鸡海外重要引种来源，引进品种分别为安伟捷、科宝。由于引种长期受限，进口品种父母代鸡苗供给紧缺，体现在今年父母代鸡苗价格呈现上涨趋势，12月1日当周行业父母代鸡苗均价60.8元/套，较年初39.11元/套上涨明显。此次海外引种受限加剧，进口优质父母代鸡苗供给或直接受影响，白鸡上游景气周期有望延长。建议关注益生股份、圣农发展、民和股份等。

　　种业：中央农村工作会议召开，粮食安全再获强调。中央农村工作会议2024年12月17日至18日在北京召开，习近平主席对做好“三农”工作作出重要指示。1）聚焦“粮食安全”。本次会议提出“要坚决扛牢保障国家粮食安全重任…深入推进粮油作物大面积单产提升行动”、“推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平”。会议多次强调粮食安全重要性，且提出保持粮食价格在合理水平，有望保障农户种植收益，提振粮食生产积极性，进一步保障粮食安全。2）推进”土地延包三十年试点”工作。会议提出“有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点”。此次土地延包三十年有利于维持农业生产的持续性、增强农民收入的稳定性，保障粮食安全。生物育种产业化为粮食稳产增产重要手段之一，在粮食安全大背景下，转基因产业化推广速度有望提升。龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农，隆平高科、登海种业、荃银高科。

　　风险提示

　　动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。