有色金属行业周报：需求季节性趋弱，金属价格维持震荡-太平洋-20241230

　　报告摘要

　　本周（12/23-12/27）行情表现：沪深300指数+1.36%，报3981点；上证指数+0.95%，报3400点；SW有色金属行业指数-0.68%，报4425点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第17；在有色金属二级行业中，金属新材料、工业金属、贵金属、小金属、能源金属周涨幅分别为+0%/+0%/-1%/-1%/-2%。

　　基本金属：短期季节性供需双弱，政策频出静待需求验证。铜：本周，宏观方面，国内宏观政策持续发力，财政部提出2025年要提高赤字率，安排更大规模政府债券；国务院办公厅提出要适度超前开展交通基础设施建设，扩大专项债券资金使用范围，以提振内需。本周铜精矿TC平均价为6.91美元/吨，较上周变动-1.13美元/吨。短期下游进入淡季，供需呈现双弱格局，价格偏震荡，后续随着川普加征关税措施出台，压制金属价格的预期有望落地，叠加政策密集出台，需求端有望逐步验证，看好基本金属价格中长期走势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。

　　贵金属：降息预期减弱金价震荡，继续看好黄金价格长期走势。本周，美联储后续降息预期减弱，金价维持震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。

　　能源金属：年末需求趋弱，能源金属价格维持震荡。本周，电池级碳酸锂价格+0.00%至75550元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.46%至69798元/吨，电解钴价格-1.43%至172500元/吨，四氧化三钴-0.87%至114000元/吨。供应端，澳矿减产之下，行业触底反转迹象较为明显，但碳酸锂产量仍有增量。需求端，年末需求趋弱，能源金属价格维持震荡。

　　风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。