新能源电力行业周报：光伏硅片开工率提升，新增海风项目实施“单30”布局要求-东海证券-20241230

　　投资要点：

　　市场表现：

　　本周（12/23-12/27）申万光伏设备板块下跌1.71%，跑输沪深300指数3.07个百分点，申万风电设备板块下跌2.35%，跑输沪深300指数3.71个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为快可电子、拓日新能、正泰电器，跌幅前三个股为连城数控、ST天龙、上能电气。本周风电板块涨幅前三个股为中材科技、禾望电气、湘电股份，跌幅前三个股为中环海陆、天顺风能、海力风电。

　　光伏板块

　　硅料减产价格企稳，硅片开工率提升

　　1）硅料：价格维稳。通威股份与大全能源均发布检修减产公告，标志着多晶硅头部企业正式进入低负荷运转阶段。临近多晶硅期货上市，此后多晶硅价格的影响因素将更为多元化，远期价格发现也将对多晶硅市场带来更多可能性。2）硅片：价格上升。新一轮报价N型G10L和G12两种规格接受程度较高，本周一线企业开始上调开工率，月度产出预期将会上调。具体来看，本周两家一线企业开工率分别提升至60%和55%，一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率调整至40%-80%之间。3）电池片：价格维稳。1月部分头部厂家确定减产，电池价格上调后，部分电池厂家开工率稳住，1月生产计划持稳，整体而言1月电池产量将下调12月中旬后头部大厂外采量骤降，专业化电池厂家库存快速提升，但基于1月减产预期，价格上调，组件厂有备货动作。4）组件：价格维稳。虽然市场价格坚挺氛围浓厚，但分布式市场执行价格混乱，低价继续下探。一季度淡季来临，企业以销定产，帮助高库存去化。多数企业安排了10-15天，甚至以上的假期，整体开工率将继续走低，预计排产低于40GW。

　　建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

　　风电板块

　　新增海风项目实施“单30”布局要求，关注全年海风并网规模

　　本周（截至12月27日），陆上风电机组开标约600MW，不含塔筒平均中标单价约1451.5元/kW。近期国家电投集中采购开标过程中，供应商并非以最低价格为参考，而是综合各方因素，在平均投标价格附近浮动5%来选取最终供应商。我们认为，风电机组投标价格战基本结束，近期项目的平均中标单价已经印证了裸机价格回升企稳的态势。2024年全年招标开标规模较2023年大幅提升，结合陆风项目1~1.5年的建设周期，2025年市场对风电机组的需求量不减，整机厂商业绩修复在量升价稳趋势下有望延续。

　　海风方面，自然资源部、国家发展和改革委员会、国家林业和草原局发布《关于印发<自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024年本）>的通知》，正式明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。我们认为，《通知》的发布将促进海风规范化发展，明确的建设范围有利于缩短海风项目审批时间，同时有望加快近海海风向深远海海风发展的步伐。

　　本周，辽宁省、广西省、海南省部分海风项目实现并网发电，合计规模超1GW。项目建设进度方面，广东省海风项目持续推进多个环节招标、开标进程，浙江省海风项目公示中标候选人，山东省海风项目公示海缆中标候选人，河北省海风项目公示单桩基础件中标结果。总体来看，进入四季度后，国内海风项目建设进程明显加速。粤、苏两省海风项目建设的突破性进展，表示限制性因素影响已然减弱，并为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展，对风电板块整体形成催化，同时沿海省市储备项目规模持续增加，为“十五五”海风建设打下基础。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，零部件厂商在2025年有望迎来弹性空间的释放。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。已启动丹麦项目单桩的交付，预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富2024年第三季度报告显示，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。