本周复盘总结：十二月第三周交强险符合预期（同环比+2.7%/+0.6%）。本周SW汽车指数+0.7%，细分板块涨跌幅排序:SW商用载货车(+3.5%)>SW乘用车(+2.3%)>重卡指数(+1.1%)>SW汽车(+0.7%)>SＷ商用载客车(+0.3%)>SW摩托车及其他(+0.1%)>SW汽车零部件(-0.1%)。本周已覆盖标的银轮股份、上汽集团、理想汽车-W、双环传动、江淮汽车涨幅较好。
行业大事：1）12月21日，蔚来行政旗舰轿车ET9正式上市，共推出两个版本：ET9售价78.8万元；ET9首发限量版，售价81.8万元。
本周团队研究成果：客车12月月报。
2025年行业核心假设：
国内以旧换新政策大概率延续从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）
新车供给丰富且智能化“军备竞赛”驱动新能源国内渗透率约62%（约1400万辆，同比+30%）
【激光雷达+纯视觉+FSD入华】驱动新能源车L3智能化渗透率约24%（约338万辆，同比+2倍）
【贸易摩擦上升+本地化建厂需时间】乘用车外需2025年降速至12%（548万）
为何2025年全面拥抱智能化？
以渗透率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model3国产化）。2025-2028年国内新能源车L3渗透率预计快速实现20%-50%-70%+提升，从而推动国内新能源渗透率50%—80%+持续突破！2026年车企入局Robotaxi或进一步加速进程。
2025年核心标的：
乘用车板块：以智能化为第一选股标准！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理想汽车-W+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+长城汽车+零跑汽车+江淮汽车等】。
零部件板块：优选坚守电动化时代已经脱颖而出的细分赛道龙头。
智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线机器人-W（海外/电子联合覆盖）】/【华阳集团+华域汽车+均胜电子+保隆科技+耐世特+黑芝麻智能（海外/电子联合覆盖）+经纬恒润-W+中国汽研等】。
电动化/机器人基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱美股份+继峰股份+恒帅股份+松原股份等】
风险提示：全球经济复苏力度低于预期；以旧换新政策落地低于预期；智能化政策不及预期；地缘政治不确定性风险增大
2、如遇本站资源无法下载、无法查看，请计时联系我们，站长将第一时间修复。
