机械设备行业跟踪周报：AI数据中心需求扩张国产设备商有望受益；工程机械出海看好中东、非洲、南美的持续高增-东吴证券-20241229

　　1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　2.投资要点：

　　【燃气轮机】全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在受益机会

　　AI算力需求拉动发电需求提升，根据Gartner预测，预计到2027年，仅用于运行AI优化服务器的电力需求将达到500太瓦时/年，是2023年水平的2.6倍。数据中心供电方式包括电网供电、柴油机发电、燃气轮机发电、核电站等，燃气轮机发电具备成本低+低污染等优势，为全球当前数据中心主供电选择，柴油机可作为备用电源使用。全球燃气轮机/柴油机发电机组市场主要由美国卡特彼勒（子公司索拉）、康明斯、MTU等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司在北美市场可供应油服行业电驱压裂设备配套的燃气轮机发电机组，公司正在积极往数据中心领域拓展，有望凭借在油气行业积累的经验进行国产替代。②应流股份：公司可生产燃气轮机动叶片，绑定全球燃气轮机龙头GE、西门子，作为零部件供应商弹性较大。③联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。建议关注潍柴重机、科泰电源、玉柴国际等。

　　【工程机械】CME预计12月挖机内销同比增长23%，出口增速降低但环比继续提升

　　CME预估12月挖机销量18500台，同比增加11%；其中国内9400台，同比增加23%；出口9100台，同比增加0.3%，增速降低但销量环比+6%，绝对值为下半年最高水平。以预测值计算，2024年中国挖掘机械市场需求20万台左右，同比增加3%。其中国内约10万台左右，同比增加12%；出口10万台，同比下降5%。2024年挖机内销筑底向上态势已经明确，预计2025年国内延续周期向上态势，行业有望维持10%增长；出口来看，虽然2024全年销量有所下滑，但结构上中大挖占比提升，且下半年印尼等市场复苏明显。展望明年，我们看好中东、非洲、南美市场矿山&基建高景气带来需求持续扩张，仍有望取得高增速，2025年出口增速有望回升至正增长。工程机械主机厂海外份额尚未到达天花板，欧洲市场正在逐步突破，看好头部主机厂收入增速高于行业增速，我们预计工程机械头部主机厂2025年利润增速约20%-30%+，当前位置较低配置性价比较高。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

　　【科学仪器】政府采购支持国产化，技术领先的龙头企业有望受益

　　财政部12月就政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项向社会公开征求意见：（1）对本国产品的政府采购支持政策：政府采购时对本国产品的报价给予20%的价格扣除。（2）”本国产品”需满足以下条件：中国境内生产；中国境内生产组件成本达到规定比例；三是在满足前述条件基础上，特定产品的关键组件在中国境内生产、关键工序在中国境内完成。电子测量仪器产业链下游覆盖通信、工业电子、教育和科研、国防等，其中，高校和科研院所占比约25%，有望受益政府采购政策支持。国内电子测量仪器进口依赖度仍然较高，2023年进口金额约40亿美元，国产替代空间广阔。与此前2022年底教育贴息支持政策等不同，本次政府采购支持政策明确了受益对象为境内生产、境内生产的组件占比达一定比例的“本国产品”，效果可期。此外，随1500亿面向设备更新的超长期特别国债落地，国产化+更新需求推动，技术领先的国产科学仪器厂商有望受益。推荐核心芯片自主可控的示波器龙头普源精电，建议关注鼎阳科技，优利德等。

　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。