金融科技2025年投资策略：短期看证券科技业绩，中期关注金融IT-东吴证券-20241229

　　核心要点

　　政策支持：2021-2024年间，中国金融科技政策覆盖保险、银行、证券等多个领域，旨在推动创新、加强风险管理，并促进高质量发展；政策鼓励金融科技投入，金融科技市场规模逐年递增，据艾瑞咨询预测，到2027年将增长至5861亿元。

　　行业架构：①证券IT行业以生产系统为核心，根据客户需求建设系统。②证券科技服务商行业架构包括流量获客、金融信息服务产品变现和牌照变现。③银行IT行业架构满足多样化服务需求，保险IT行业架构基于业务需求导向的三类IT系统。

　　证券科技看短期业绩弹性，证券IT关注信创需求：金融科技指数跑赢大盘，证券科技服务商业绩齐头并进；A股市场新入市投资者增长，交投情绪较强。①东方财富——短期关注市占率，长期关注AI发展；②同花顺——短期关注C端业绩弹性，长期关注AI+海外拓展；③指南针&九方智投控股——关注流量到牌照变现的业绩弹性；④恒生电子&金证股份——关注金融行业基本面改善和信创需求。

　　银行IT关注出海订单，保险IT看AI发展：银行及保险业指数跑赢大盘，IT个股明显回暖；银行IT行业预期将呈现产品集成化、行业集中化趋势。①长亮科技——营收状况与市场需求活跃度密切相关，出海进程加速，看好海外业务；保险IT行业增长受政策驱动，大数据、云计算、人机互补成为趋势。②新致软件——AI一体机产品引领保险行业IT集成化发展，管理、渠道系统平台细分拓展丰富。

　　投资建议：短期来看，得益于2024Q4资本市场活跃度大幅提升，【同花顺】、【指南针】、【九方智投控股】在2025Q1会有一定的业绩释放，我们推荐【同花顺】、【指南针】、【东方财富】，建议关注【九方智投控股】、【财富趋势】。随着政策发力，宏观环境稳中向好，资本市场改革深化持续推动金融行业基本面改善，同时券商信创稳步推进，也将使金融IT公司收益逐步增长，我们推荐【恒生电子】，建议关注【金证股份】、【长亮科技】、【顶点软件】这三家金融IT公司。

　　风险提示：宏观经济波动、资本市场监管趋严、行业竞争加剧、金融风险传导、法律和合规风险、技术风险。